arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

Песец гуляет по планете. Часть 138. Итальянский гвоздь в крышку гроба ЕС

Оригинал взят у grey_croco в Песец гуляет по планете. Часть 138. Итальянский гвоздь в крышку гроба ЕС
Посвящается референдуму 4 декабря.
Нет, сразу после него ЕС не развалится, конечно. Но предпосылок к этому станет еще больше, а значит, вероятность такого исхода увеличится до предела. Почему? Читаем и вникаем.
О чем же идет речь в референдуме?

На референдум вынесен вопрос об одобрении законопроекта по изменению Конституции Италии, в результате которого кардинально меняется политическая система страны: изменяется порядок формирования Сената, сокращается его численность, уменьшаются функции и полномочия, сокращается финансирование.
Сенат будет обладать законодательной властью лишь по вопросам реформ и внесения изменений в Конституцию. По остальным вопроса Сенат сможет лишь давать рекомендации палате депутатов Италии.
В результате реформы уменьшатся полномочия регионов страны: вопросы энергетики, стратегической инфраструктуры и гражданской обороны будут решаться напрямую премьер-министром. Кроме того, по просьбе правительства при необходимости «защиты юридического и экономического единства Республики или её национальных интересов», палата депутатов сможет утверждать законы, регламентирующие вопросы, входящие в компетенцию региональных властей.
Изменится порядок организации проведения референдумов (потребуется 800 000 подписей избирателей вместо 500 000) и предложения проекта закона со стороны избирателей (150 000 подписей вместо 50 000)


Хм. И какими же могут быть последствия?
Референдум в Италии может обернуться катастрофой. Хм.. прямо так вот и катастрофой?? Может и не прямо, но вполне может..
Еще недавно, буквально этим летом, итальянский банковский кризис грозил коллапсом финансовой системе еврозоны. Прошло четыре месяца, и история повторяется. В воскресенье, 4 декабря, в Италии пройдет референдум относительно конституционных реформ. Если граждане скажут «нет», под угрозой окажутся не только банки страны, но и вся еврозона.

Референдум является своего рода вотумом доверия нынешнему правительству под руководством Маттео Ренци. В случае отрицательного вердикта итальянцев, Ренци обещал уйти в отставку, а правительство будет распущено. Казалось бы, для Италии отставка правительства - дело обыденное. Но в данном случае есть нюансы..
На сегодняшний день это главный политический риск для еврозоны, страшнее, чем Brexit, который негативно повлияет, прежде всего, на саму Британию. Рост политической неопределенности может усилить проблемы банковского сектора страны, ударить по рынку итальянских бондов, сказавшись на доверии бизнеса и потребителей к экономике Италии. Далее возможен эффект «карточного домика». Вот. Особенно, если этот домик уже изрядно подгнил.
Финучреждения Италии уже давно испытывают проблемы. Секторальный индекс FTSE Italia All-Share Banks с начала года потерял около 50%. Капитализация старейшего банка Италии Banca Monte dei Paschi di Siena в 2016 году провалилась более чем на 80%. Инвесторы опасаются, что финучреждение станет неплатежеспособным из-за перегруженности проблемными активами.
Если же в дело вмешаются регуляторы Евросоюза, что вполне возможно в случае смены правительства, то убытки при реструктуризации проблемных учреждений могут быть возложены и на держателей облигаций. Как результат, возможен «набег» кредиторов на банки.
По мнению Deutsche Bank рынки не готовы к подобному раскладу, недооценивая вероятность негативного сценария. При этом распродажи в активах, включая евро, после референдума вполне возможны. Аналитики оцениваю вероятность вердикта «нет реформам» в 60%.
Другими словами, при нынешней шаткости всей конструкции ЕС удар в любом месте может привести к лавинному обвалу.

Да, с высокой вероятностью референдум в Италии спровоцирует финансовый коллапс. Который сильно ударит по всему оставшемуся Евросоюзу.
Целых восемь проблемных банков Италии "стоят перед лицом краха", если премьер-министр Ренци проиграет конституционный референдум в следующие выходные и последующая турбулентность рынка удержит инвесторов от рекапитализации банков, пишет Financial Times. Причем, банки эти отнюдь не мелкие..

..Следующий график от ЕЦБ показывает, почему bail-in итальянских банков приравнивается к политическому самоубийству: подавляющее большинство реструктуризации итальянского долга проводится внутри страны, то есть за счет вкладчиков и пенсионеров. Если система даст сбой, это приведет к социальному кризису уже на следующее утро. Bail-in представляет собой механизм спасения проблемных банков с привлечением его крупнейших кредиторов за счет конвертации требований кредиторов в инструменты капитала банка.

Однако, если Ренци покинет пост в случае отрицательного голосования, в чем нас уверяет большинство опросов, у него будет гораздо меньше мотивов проводить частный bail-out (экстренная финансовая помощь). В таком случае гораздо более вероятным окажется bail-in, а это уже может повысить шансы малоприятной социальной реакции.
Как добавляет FT, в случае ухода Ренци банкиры опасаются затяжной неопределенности в процессе создания технократического правительства. Отсутствие ясности при новом министре финансов может усугубить страх банков Италии. Итальянские кредиторы более чем в два раза сократили объем вложений в этом году на фоне опасений по поводу "плохих" кредитов.
Угу. Цепная реакция как она есть.
Самая большая проблема, стоящая перед банками Италии, да и перед всеми европейски банками, - непомерная доля "плохих" долгов. Банки Италии страдают от "плохих" долгов в размере €360 млрд при €225 млрд на собственных счетах, после того как регулирующие органы и правительства не смогли решить проблемы финансовой системы, в которой рентабельность ослаблялась застойной экономикой и усугублялась мошенническим кредитованием в ряде учреждений. Неслабо так накредитовали, пытаясь за этот счет вытащить экономику. Но не вышел каменный цветок..
Проблема заключается в том, что спасение рынком несостоятельных банков практически невозможно: слишком велик страх перед непомерным объемом "плохих" долгов. Другими словами, банки в любом случае лопнут, что приведет к последующему обвалу всей банковской системы Италии.

Как итальянский референдум повлияет на евро Ответы на этот вопрос вполне однозначны.
«Мы считает, что ЕС распадется, а Италия покинет зону евро. До недавнего времени, это казалось невозможным, но мы начинаем видеть начало процесса» — утверждает финансовый менеджер в SEI Investments Джим Смигель. Не-а. Это уже не начало, хотя еще далеко не конец. Миттельшпиль.

Вице-президент нижней палаты парламента Италии и член «Движения пяти звезд» Луиджи Ди Майо утверждает, что партия будет настаивать на консультативном референдуме, но четкого плана, чем заменить евро у него нет. Он предпочитает либо национальную валюту, либо «Евро разных скоростей» — идея о возможности разных темпов интеграции для разных стран. Это называется просто - кому больше вершков, а кому - больше корешков..
..«Любые заслуживающие доверия слухи о выходе из зоны евро, вызовут отток капитала и серьезный рыночный кризис. Это давление со стороны финансовых рынков, может ставить партии, выступающие за выход, пересмотреть свои планы» — утверждает Джанлука Салфорд и Марко Протопапа из JPMorgan. Давление? Хе, обвал будет быстрым и жОстким.

Станет ли референдум в Италии новым Brexit?. Непосредственно - не станет, но косвенно будет этому способствовать.
Итальянские граждане примут участие в голосовании по вопросу конституционной реформы в воскресенье. Многие аналитики считают, что это станет еще более значимым европейским политическим событием 2016 г., чем тот же Brexit. Так за что проголосуют итальянцы?

Последние опросы общественного мнения указали на то, что от 53,5% до 46,5% готовы поставить галочку под пунктом "нет" во время референдума.
Хольгер Шмидинг, главный экономист Berenberg Bank, ожидает скорее отрицательных результатов голосования в Италии. "Более половины от 20% определившихся избирателей могут поддержать Ренци. Большинство молодежи, настроенной против Ренци, и не подумает голосовать за его реформу. Так что вероятности отрицательного голосования я бы дал 60%" - добавил он.
..Если реформы будут отклонены, аналитики Barclays ожидают отставку Ренци, изменение системы голосования, досрочные выборы в 2017 г. и рост доходности по долговым бумагам торгах на следующий день.
..Если национальные выборы пройдут в Италии в 2017 г., то "Движение пяти звезд", по всей видимости, имеют высокие шансы на победу большинством голосов.
Должностные лица и старшие банкиры, по различным сообщениям СМИ, предполагают, что до восьми проблемных кредиторов Италии подвергаются риску краха в случае ухода Ренци после отрицательного голосования.
Отрицательное голосование вполне может привести к финансовой нестабильности и, возможно, даже посеять панику среди инвесторов, нанеся значительный ущерб банковскому сектору Италии.
Другими словами, непосредственно к развалу экономики и выходу из ЕС это не приведет, но факторов в пользу этого станет куда как больше.

Кроме этого, самая большая опасность для Италии в потере прикрытия в лице ЕЦБ. Насчет "самой большой" - не знаю, но значение это имеет.
Момент реальной опасности для Италии наступит, когда Европейский Центральный Банк начнет сворачивать покупку гособлигаций или, когда просто намекнет о смене курса. Это неизбежно. Эта угроза приближается независимо от того, выиграет ли Маттео Ренци жизненно важный для него референдум в эти выходные, или нет. Опера-буффа Мистера Ренци – это, по большому счету, интермедия, вставленная между действиями основного спектакля.

В статье очень много букв, я их сократил до наиболее значащих.
Единственный исход, который может изменить ситуацию – это выход на сцену технократического правительства, которое запросит пакет помощи в €40 млрд. для проблемных итальянских банков из Европейского Стабилизационного Механизма, тем самым уступив Италию экономической оккупации.
Итальянские проблемы никуда никогда не исчезали. Они были замаскированы политикой количественного смягчения и искусственно подавленной стоимостью заимствований. Ежемесячные покупки облигаций на сумму $80 млрд. со стороны ЕЦБ нарушили работу сигнального механизма, предупреждающего о рисках суверенных долгов.
Но даже этих покупок оказалось недостаточно, чтобы остановить расширение спреда доходности итальянских десятилетних облигаций, случившееся в последние несколько месяцев на фоне углубления банковского кризиса.
..Печальная сага об Италии хорошо известна. Страна очутилась в депрессивной долговой ловушке. Тренд экономического роста ниже нуля. ВВП все еще на 9% ниже, чем его пиковое значение, зафиксированное до краха Lehman. Объем промышленного производства находится на уровне тридцатипятилетней давности.
Хе-хе, кто-то там рассказывает про "эпоху застоя" в СССР???
Проблемы, с которыми столкнулась страна сегодня, гораздо серьезнее проблем 1930-х годов. Одно потерянное десятилетие вскоре сменится другим потерянным десятилетием. Ни одна крупная развитая страна в мире еще ни разу в новейшей истории не удостаивались такой горькой судьбы.
Италия стала жертвой порочного круга, когда экономическая стагнация и низкая производительность труда подстегивают друг друга.
Инвесторы могут вновь задаться извечным вопросом, могут ли Италия, Португалия и некоторые другие страны Европы самостоятельно находить финансирование на рынках капитала с учетом того, что еврозона не сделала ничего, чтобы укрепить фундамент монетарного союза со времен долгового кризиса 2011-2012 года.
..Если Марио Драги продолжит настаивать на QE в этой ситуации, он уже не сможет переубедить критиков, что его настоящая цель не в том, чтобы сдержать доходности итальянских облигаций от роста и отложить банкротство своей родной страны. Возможно, этого уже и нельзя сделать.
Низя. В любом случае. Вопрос лишь в сроках.

Угу. Экономическое положение Италии мягко говоря неважное. Вот почему капитал покидает Италию и этому процессу не видно ни конца, ни края.
В октябре обязательства Банка Италии перед другими странами еврозоны достигли рекордных значений. Это означает, что капитал продолжает покидать страну, тем самым показывая, что валютный блок представляет собой фрагментированную структуру, несмотря на все попытки со стороны ЕЦБ исправить ситуацию.

“Финансовые счета отчетливо показывают, что Банк Италии покупает облигации у итальянских резидентов, а не у иностранцев. Эти итальянцы затем покупают иностранные активы, а не вкладывают эти средства дома. В этом процессе нет ничего механического. Это явный индикатор финансовой фрагментации.”
Экономическая статистика по Италии подтверждает то, о чем мелкий бизнес страны буквально кричит уже много лет, а именно: стране очень нужны инвестиции. Исход денег из Италии происходит, потому что доверие к финансам этого государства так и не было восстановлено со времен долгового кризиса, а главное потому, что Италия не может конкурировать с Северной Европой и даже с Испанией, находясь с ними в одном монетарном союзе.
А отсюда следует очень простой и логичный вывод (сделайте его сами в качестве самостоятельного упражнения)

И еще одна проблема Сапога, которая продолжает углубляться. Поток нелегальных мигрантов в Италию достиг рекорда. А ведь Полковник в свое время предупреждал макаронников..
Количество нелегальных иммигрантов, прибывших в Италию по морю из стран Северной Африки, в текущем году уже превысило показатели 2014 и 2015 гг. По данным доклада Международной организация по миграции, число мигрантов в 2016 г. уже превысило 171 тыс. человек. Этот уровень на 18% больше тех значений, которые были зафиксированы за аналогичный период прошлого года, когда итальянские власти зафиксировали прибытие 144 205 мигрантов с начала года до конца ноября. То есть, мигранты едут, несмотря на море, плохую погоду и холода. А это еще один удар по уже и так изрядно расшатанному бюджету.
Хотите знать, как 4 декабря может стать причиной “Самого сильного экономического шока за всю историю”? Тогда - читайте и внимайте. Особенно насчет партии "Пять звездочек"..
..Я прогулялся по Пьяцца Лорето во время своей последней поездки в Италию – страну, которая переживает самый сильный экономический спад с 1945 года. И я понял, что итальянцы сейчас злее, чем когда-либо с тех пор, как они подвесили Дуче за ноги. В Италии не было роста производства с 1999 года. Реальный ВВП на душу населения теперь меньше, чем он был в начале этого столетия. Страна пережила почти два десятилетия экономической стагнации. Какую бы метрику оценки экономики вы не использовали, страна находится в глубокой депрессии. И, вероятно, дела пойдут еще хуже. Не "вероятно", а "наверняка".

Движение Пять Звезд – это новая популистская партия Италии. Эта партия выступает против глобалистов, против евро и против истеблишмента. Программа этой партии не укладывается в сложившуюся парадигму деления политиков на правых и левых. Ха! Оказывается, концепция разделения на "правых" и "левых" перестает работать не только в России но и в Европе, где она собственно и появилась..
Движение Пять Звезд стало самой популярной политической партией в Италии. Ее представители возлагают вину за хроническое отсутствие экономического роста на валютную систему. И итальянцы в массе своей согласны с этим.
Лидеры Движения Пять Звезд пообещали, что, придя во власть, они проведут референдум по выходу Италии из зоны евро и возврату к своей старой валюте. И это может случиться очень скоро.
Если итальянцам представится шанс, они, вероятно, проголосуют за возврат лиры. Случись это, монетарный вулкан проснется.

Издание Financial Times недавно высказалось на эту тему так:
Выход Италии из монетарного союза вызовет тотальный коллапс еврозоны в очень короткий промежуток времени. Это, вероятно, станет самым сильным экономическим шоком за всю историю, при этом банкротство Lehman Brothers и крах 1929 года будут казаться пустяками на фоне разворачивающейся катастрофы.
Угу..
..Так или иначе, но Движение Пять Звезд придет к власти. Вопрос только во времени. Если 4 декабря Ренци потерпит поражение – а все говорит о таком исходе – то Пять Звезд придут к власти в ближайшие месяцы.
Как только это движение возьмет власть, будет объявлен референдум о выходе из зоны евро и введении лиры. Итальянцы вероятнее всего проголосуют за это.
Италия – это третья по размеру страна Еврозоны. Если она выйдет из этого монетарного союза, то психологический эффект этого события будет сродни выкрику “Пожар!” в переполненном театре. Другие страны – и, особенно, Франция – быстро последуют к выходу, чтобы вернуть свои национальные валюты.
Ага, особенно если в мае на президентских выборах победит Мари Ле Пен..
Евро – это клей который держит Евросоюз в теперешнем виде. Без общей валюты экономические связи ослабнут, и весь Европейский Проект развалится.
Евросоюз обладает самой большой экономикой в мире. Если он рухнет, глобальный рынок ждет беспрецедентный крах. Именно, поэтому референдум, проводимый в Италии 4 декабря, так важен. Италия может оказаться той первой домино, что запустит цепную реакцию.
Насчет самой большой экономики в мире - преувеличение. Но все остальное - правда.

Ну и в дополнение, для желающих - 5 важных фактов о референдуме в Италии. Тезисно, по ссылке. Здесь текст приводить не буду, ибо обо всем уже говорилось.
Резюме. Любая лавина начинается с маленького снежного кома, который катится вниз, постепенно набирая силу, обрастая массой и сметая все на своем пути. Европейский ком катится уже давно, но вот стремительно обрастать массой он начал относительно недавно. Греция, Брексит, и вот весьма вероятный Италексит.
И никакие меры не помогут удержать этот ком на его пути.
Классик оказался прав. Соединенные Штаты Европы не выдержали испытания временем. Похоронный реквием по этому образованию услышат во всем мире..
З.Ы. Мой прогноз по пока еще единой евровалюте. В случае отрицательного результата евро может упасть до 1 к 1 с долларом.. (сейчас - примерно 1.06. До Брексита было 1.15)
Не буду особо и комментировать, мы с коллегой имеем близкие взгляды на развитие ситуации в мире. Только дополню статьёй Катасонова на эту тему.
Tags: ЗАКАТ ЕВРОПЫ, Италия, крушение мира, песец
Subscribe

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments