Ставка Libor приближается к опасному уровню для перегруженного долгами мира

Амброуз Эванс-Причард

…

Трехмесячная ставка по долларовому Libor (Лондонская межбанковская ставка предложения), используемая для установления цен в многочисленных финансовых контрактах, заключенных по всему миру, выросла до самых высоких значений за 10 лет и достигла отметки 2% на этой неделе. Треть всех бизнес-кредитов в США связана с Libor, как и большинство студенческих займов, и 90% рынка «leverage loan”.

…

Если кто забыл, то эта ставка добавления к государственной при перекредитовании. А 10 лет назад начался кризис, временно залитый потоком ничем не обеспеченных денег. Вспоминая, что люди и фирмы на Западе тотально закредитованы, это очень плохой знак.

…

Патрик Перрет-Грин из хедж-фонда AdMacro заявляет, что американские компании начинают репатриировать свои огромные денежные авуары, хранимые за рубежом, в соответствии с требованиями измененного налогового законодательства США. В результате пул доступных долларовых кредитов уменьшается. “Происходит сокращение оффшорной ликвидности. У американских компаний нет стимулов, чтобы сужать эти деньги обратно на международный уровень из-за рисков и затрат”, — сказал он.

…

То есть, идёт попытка свалить проблемы в САСШ вовне. Такое уже не раз проделывалось, но получится ли сейчас – большой вопрос.

Масштаб потенциальных проблем — огромен. По информации Банка Международных Расчетов, за пятнадцать лет оффшорный долларовый кредит вырос с $2 трлн. до $11,6 трлн., чему помог турбонаддув в виде QE от Федрезерва. Банк Международных Расчетов идентифицировал еще $13 трлн. кредитов, замаскированных посредством деривативных контрактов, которые являются “функционально эквивалентными” займам.

Долларовые обязательства в таком масштабе являются абсолютно беспрецедентными, и они ставят мировую финансовую систему в уязвимое положение от роста американских ставок, как никогда прежде. Но это лишь видимая часть более серьезной проблемы: семидесятитриллионное сооружение, состоящее из глобальных облигаций, построено на предположении о том, что дефляционная глобальная ловушка ликвидности, в которую мир попал несколько лет назад, останется с нами и впредь. Почти $10 трлн. долга по-прежнему несут отрицательную доходность. Эта структура не сможет выдержать внезапный переход к рефляционной психологии. Этот резкий подскок Libor, случившийся на этой неделе, был вызван ястребиным дебютом председателя Федрезерва Джея Пауэлла, который хотел показать, что он не пудель в Белом доме – и не трамповский “Артур Бернс” – смело заявив о четырех раундах повышения ставок в этом году.

Майкл Хартнетт из Bank of America говорит, что “Пут Пауэлла” располагается на более низком страйке, чем прежние “Путы Федрезерва” эпохи Бернанке и Йеллен, а это означает, что г-н Пауэлл не придет на помощь рынкам активов, пока те не столкнуться с настоящими проблемами.

Я так понимаю, что приход Песца запланирован самими банкстерами, однако кто получит от этого самую большую прибыль? На всех её точно не хватит, а согласия между олигархическими группировками САСШ по-прежнему нет.

==================================================================

Акции рухнули на красную территорию с начала 2018 года: Обвал Пауэлла, просадка Дадли или смятение Трампа?

Время волатильности во всей красе. И рано или поздно (скорее, рано) это приведёт к обвалу.

==================================================================

Апокалиптично настроенный Пол Тюдор Джонс предупреждает, что Федрезерв вот-вот потеряет контроль

Тайлер Дерден

В поразительном интервью, которое взяла Эллисон Натан из Goldman Sachs у легендарного трейдера Пола Тюдора Джонса, последний заявил, что инфляция в США стремительно ускорится и сделает облигации очень плохими инвестициями, и что Федрезерву придется действовать быстро, имея дело с финансовыми пузырями, созданными в результате длительного смягчения монетарных условий.

Присоединившись к таким знаменитостям, как Билл Гросс и Рэй Далио, которые заявили, что бычий рынок в облигациях подошел к своему концу, Пол Тюдор Джонс выступил с предупреждением, что “рынки преподнесли урок дисциплины Греции за ее бюджетные проступки, и теперь это всего лишь вопрос времени, прежде чем они преподнесут такой урок нам”. По его мнению, доходности десятилетних трежерис в “консервативном” сценарии вырастут до отметки 3,75%, и все это произойдет на фоне развития широко обсуждаемых страшилок: предложение перевешивает спрос, экономический импульс опережает реакцию монетарного регулятора, и инвесторы осознают, что валюации облигаций находятся на “вопиюще” высоких уровнях. Ах, да, и центральные банки, конечно же, заканчивают вечеринку:

Начиная с сентября этого года, когда ЕЦБ завершит покупку активов, совокупный баланс крупнейших центральных банков начнет сокращаться после почти десяти лет его расширения. Это будет серьезная смена режима, которая обусловит наступления ужасных времен для владельцев облигаций.

Пол Тюдор Джонс также вылил холодную воду на тех, кто полагает, что более высокие доходности привлекут на рынок облигаций покупателей в лице пенсионных фондов: “Так, например, покупки пенсионных фондов очень процикличны. Когда цены акций растут, пенсионные фонды перераспределяют их доходы, полученные на рынке акций, в облигации. Как мы видели, это снижает уровень премии за срочность и приводит к увеличению доходности на фондовом рынке. Если и когда Федрезерв повысит ставки, чтобы остановить и обратить вспять рост рынка акций, этот добродетельный круг, который приводит к приросту капитала, развернется, а облигации и акции будут снижаться одновременно, как это случилось в 1970-х годах”.

Однако самый важный фактор, который мешает Полу Тюдору Джонсу быть владельцем любых видов рисковых активов, — это сегодняшние неестественно низкие процентные ставки: “при низких ставках вы не можете доверять текущим ценам активов. И я предпочитаю управлять капиталом, не имея облигаций”.

Существует еще одна причина, по которой Пол Тюдор Джонс не спешит размещать капитал на рынках: волна шока, случившаяся в прошлом месяце, — это только начало:

На мой взгляд, более высокая волатильность неизбежна. Волатильность рухнула после кризиса из-за манипуляций центрального банка. Эта игра окончена. Теперь нарастает инфляционное давление, и позже мы будем оглядываться на этот период низкой волатильности и считать его событием, вероятность наступления которого исчисляется пятью стандартными отклонениями, которое больше не будет повторяться.

…

Всё большее число финансовых гуру Запада предсказывают финансовый шторм.

==================================================================

Питер Шифф: “Нам предстоит пережить еще одну Великую Депрессию, которая окажется намного, намного хуже”

Мак Славо

…

“Плохая новость заключается в том, что нам предстоит жить в еще одной Великой Депрессии, и все будет совсем по-другому. Эта депрессия будет во многих отношениях намного, намного хуже, чем то, что люди пережили во время Великой Депрессии”, — говорит Шифф. “Наступит кризис доллара”.

“Горячие цифры инфляции, которые публикуются уже какое-то время, станут гораздо горячее … вся эта инфляция, которая была на финансовых рынках, на фондовых рынках, на рынке облигаций, на рынке недвижимости, всем нравилась инфляция, когда она делала вас богаче … возникнет проблема, когда она сделает вас бедными, когда она начинает влиять на стоимость жизни. Все, что вам нужно будет купить, в конечном итоге станет намного дороже”.

“Когда вы говорите о масштабе долга, который мы накопили, то дополнительные деньги на его обслуживание (из-за роста процентных ставок) – это большая проблема. Экономика будет истощаться в той мере, в какой мы должны будем платить возрастающие проценты по кредитам нашим международным кредиторам … большая часть фальшивого ВВП зиждется на потреблении, в то время как среднестатистический американский потребитель погряз в долгах, и он также получит серьезный удар в результате роста стоимости обслуживания своей задолженности … учитывая, сколько у нас уже есть долгов и сколько будет продаваться новых долгов, масштабное увеличение предложения будет гарантированно способствовать росту процентных ставок”.

“Руководители Федрезерва думают, что они создают экономический рост … говоря “давайте подтолкнем вверх фондовый рынок, а затем экономика будет расти, и люди начнут тратить больше денег”. На самом деле такая политика наносит урон. Если вы создадите большой объем фальшивого богатства, а люди в итоге начинают тратить деньги, которые они в противном случае сберегли бы, вы подрываете экономический рост”.

“Все, что наделал Федрезерв, подорвало реальный экономический рост, поэтому грядущий крах будет настолько разрушительным”, — сказал Шифф. “Экономика растет, когда сокращается правительство. Когда вы уменьшаете правительство и освобождаете ресурсы, возвращая их обратно в частный сектор, то вы ведете экономику к росту”.

Шифф вновь предложил обратить внимание на золото как на способ защитить себя от краха доллара.

https://youtu.be/TX8QRWODMoE

Опубликовано 01.03.2018 г.

Источник: Peter Schiff: ‘We Will Live Through Another Great Depression Which Will Be MUCH MUCH WORSE’

Шифф пророчит катастрофу, как по мне, ещё и не учитывает некоторые социальные факторы, которые превратят её для граждан САСШ в экономический Армаггедонн.

==================================================================

Большой предупредительный знак

Питер Шифф

На этой неделе дебют Джерома Пауэлла на публике оказался достаточно ястребиным. Новый председатель Федрезерва сказал, что он видит небольшой риск рецессии, и он также подтвердил свои планы по дальнейшему ужесточению монетарного предложения за счет повышения процентной ставки и количественного ужесточения.

“Мой личный прогноз по экономике усилился с декабря прошлого года. В настоящий момент я не вижу рисков рецессии”.

Но есть сигналы о том, что оптимизм Пауэлла беспочвенен, и что монетарное одеяло, сотканное легкими деньгами за последнее десятилетие, может вот-вот распасться. Фактически, замедление роста монетарного предложения, срежиссированное Федрезервом, похоже на тенденцию, которая имела место накануне краха 2008 года.

…

Оптимизм Пауэлла явно служебный. Но и при катастрофе можно извлечь с неё большую прибыль, что собираются сделать банкстеры. Только удастся это далеко не всем, отсюда и грызня на финансовом Олимпе.

=================================================================

Истерика по поводу тарифов закончилась масштабным шорт-сквизом

Тайлер Дерден

Началась Торговая война … И это, по-видимому, означает конец света?

…

Кукловоды вдохновили давно разучившихся думать маклеров-брокеров на скупку акций при объявлении Трампом экономической войны конкурентам САСШ. Время волатильности продолжается.

==================================================================

В 2002 году президент Буш наложил 30%-ный тариф на импорт стали; Вот что произошло дальше

Тайлер Дерден

И это привело к плохим результатам. Но маклеры-брокеры имеют память аквариумных рыбок.

График дня: Динамика строительства новых бизнес-объектов в США на худшем уровне с 2008-2012

https://aftershock.news/sites/default/files/styles/teaserlarge/public/u5/teasers/2a9e49e6be06abe25f2f0de90b18bc73.png?itok=8GLNxHEA

Ди­на­ми­ка стро­и­тель­ства новых бизнес-объ­ек­тов в США

В январе мы уже от­ме­ча­ли, что ба­зо­вые ин­ди­ка­то­ры ука­зы­ва­ют на то, что новый кризис / ре­цес­сия в США, воз­мож­но, уже на­сту­пи­ла (США: Ставка LIBOR, про­цен­ты по ГКО, де­ло­вое кре­ди­то­ва­ние... Вперед в ре­цес­сию!), но офи­ци­аль­но его объ­явят задним числом после "уточ­не­ния" данных. Впро­чем, ВВП на­столь­ко лу­ка­вый и вир­ту­аль­ный по­ка­за­тель, ко­то­рый можно раз­ду­вать то ле­ги­ти­ми­за­ци­ей ко­ноп­ли, то вклю­че­ни­ем в расчет "аренды" соб­ствен­но­го жилья, что офи­ци­аль­ное объ­яв­ле­ние кри­зи­са (ко­то­рое де­ла­ет­ся при со­кра­ще­нии ВВП) и ре­аль­ный кризис - несколь­ко разные вещи.

И вот график, ко­то­рый по­ка­зы­ва­ет как раз ре­аль­ное со­сто­я­ние дел.

Что тут по­ка­за­но?

Взяты данные офи­ци­аль­ной ста­ти­сти­ки США по кор­по­ра­тив­ным вло­же­ни­ям в стро­и­тель­ство новых бизнес-объ­ек­тов - Total Private Construction. Non-residential.  Это новые фаб­ри­ки, заводы, офисы, бизнес-центры и т.д.

Данные там даны без по­прав­ки на ин­фля­цию, по­это­му делаем еще по­прав­ку на ин­фля­цию. 

Кроме того, так как за период из­ме­ни­лась чис­лен­ность ра­бо­чей силы, делим на чис­лен­ность ра­бо­чей силы (по данным Мин­тр­у­да США).

В аб­со­лют­ных цифрах по­лу­чив­ший­ся ре­зуль­тат вы­гля­дит так - кор­по­ра­ции вло­жи­ли в январе 2018 года в стро­и­тель­ство новых бизнес-объ­ек­тов по $207 дол­ла­ров на каж­до­го аме­ри­кан­ца, вхо­дя­ще­го в состав ра­бо­чей силы. Для срав­не­ния - в январе 2008 было вло­же­но $247 дол­ла­ров (в ценах 2018 года). Вывод №1 - за "де­ся­ти­ле­тие вос­ста­нов­ле­ния" этот по­ка­за­тель так и не смог вос­ста­но­вить­ся до до­кри­зис­но­го уровня.

Но нас ин­те­ре­су­ет и ди­на­ми­ка - на гра­фи­ке по­ка­за­но со­кра­ще­ние по­ка­за­те­ля по срав­не­нию с тем же ме­ся­цем год назад.  Больше 100% - рост, меньше - со­кра­ще­ние. Вывод №2 - сейчас, впер­вые с первой волны су­пер­кри­зи­са по­ка­за­тель снова со­кра­ща­ет­ся. 

Но тогда это со­про­вож­да­лось офи­ци­аль­ным объ­яв­ле­ни­ем кри­зи­са, а сейчас его "как бы нет".  Глав­ное теперь - бир­же­вые ко­ти­ров­ки и цены на бит­ко­ин, а что там в реале в эко­но­ми­ке США про­ис­хо­дит никого не вол­ну­ет :-)
Census
BLS

Ком­мен­та­рий автора:

Тра­ди­ци­он­ное при­ме­ча­ние, когда вопрос ка­са­ет­ся Census - офи­ци­аль­ный сайт ста­ти­сти­ки США из России не от­кры­ва­ет­ся уже более по­лу­го­дия, нужно ис­поль­зо­вать прокси, об­суж­да­ли здесь:

ВАЖНО: США ули­че­ны в по­пыт­ке скрыть свою ба­зо­вую ста­ти­сти­ку от России

Как видите, не один я вижу Песца в САСШ. Не жду его прихода, а наблюдаю его там. Просто ылитке удаётся пока маскировать его присутствие. Но в связи с началом времени Волатильности, жду скорого признания прихода Песца.