arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

Categories:

О падении рубля

Рубль рухнул, госдолг продают: что будет после новых санкций США


© РИА Новости / Алексей Сухоруков

МОСКВА, 5 авг — РИА Новости, Наталья Дембинская. После того как Вашингтон ввел второй пакет санкций против Москвы по делу Скрипалей, рубль пробил двухмесячные минимумы — 65 за доллар и 72 за евро, а инвесторы принялись распродавать российский госдолг. Аналитики предпочитают не нагнетать панику: национальная валюта ослабела в значительной степени из-за падения нефтяных цен, а первая реакция рынка на санкции лишь подлила масла в огонь. Впрочем, худшее может быть впереди. О возможных сценариях дальнейшего развития событий — в материале РИА Новости.

Что вводят на этот раз

О том, что США вводят второй пакет санкций против России из-за дела Скрипалей, сообщило издание Politico со ссылкой на источники в Белом доме. РИА Новости это подтвердил высокопоставленный представитель американской администрации.

Как утверждают в Вашингтоне, Москва "не предоставила гарантий в рамках американского закона". Речь идет о законе "О контроле за химическим и биологическим оружием", примененном в связи с инцидентом в Солсбери. Первый пакет санкций вступил в силу в прошлом августе, с тех пор конгрессмены добивались от Трампа следующего шага.

Для второго пакета по делу Скрипалей предусмотрено шесть вариантов. В том числе — ограничение возможности России занимать средства у американских банков, Международного валютного фонда, Всемирного банка и Европейского банка реконструкции и развития. Кроме того — запрет на полеты в США российским государственным авиакомпаниям, что напрямую затронет "Аэрофлот".

Почему упал рубль

Какой вариант выберет Трамп, пока непонятно. Но одного известия о грядущих ограничениях хватило для того, чтобы в пятницу российская валюта спикировала к двухмесячным минимумам — до 65,4 к доллару и до 72,42 к евро.

Аналитики, впрочем, спешат предостеречь от панических настроений. Внешний фон сложился так, что против рубля сыграло сразу несколько факторов. Главный — подешевевшая нефть. В четверг, 1 августа, котировки Brent провалились сразу на семь процентов — до 61 доллара за баррель. Это рубль не смог проигнорировать. Черное золото, в свою очередь, упало в цене из-за планов Трампа ввести десятипроцентные пошлины на импорт китайских товаров общей стоимостью 300 миллиардов долларов с 1 сентября.

Китай — крупнейший в мире потребитель энергоресурсов. И, как отмечает Александр Разуваев, руководитель информационно-аналитического центра "Альпари", рынок испугался снижения спроса на нефть в связи с возможным обострением торговой войны Вашингтона с Пекином и замедления китайской экономики.

Негатив для рубля добавила и Федеральная резервная система США. Американский регулятор снизил ключевую ставку, но сигнала о готовности продолжать смягчение денежно-кредитной политики рынки не получили. "В результате инвесторы начали распродавать рисковые активы, что способствовало укреплению доллара и ослаблению рубля", — указывает Татьяна Евдокимова, главный экономист Nordea Bank.

Ничего экстраординарного

Из-за распродажи индекс чистых цен облигаций федерального займа упал на 0,37 процента — это весьма существенно. Эксперты назвали такое поведение инвесторов краткосрочной реакцией рынка: подействовало скорее усиление санкционной риторики. Объявленные же Вашингтоном ограничения не окажут существенного макроэкономического влияния, уверен Тимур Нигматуллин, портфельный менеджер компании "Открытие Брокер".

"Ну, запретят полеты Аэрофлота, не позволят банкам занимать — но они и так особо не занимают, — рассуждает аналитик. — Я не вижу механизма влияния на российские банки, способного привести к каким-то экстраординарным событиям".

То, что запрет на заимствования вряд ли сильно повредит России, признали и эксперты в США.

"Кремль сам не спешит занимать на Западе", — отметил аналитик Фонда Карнеги Эндрю Вайсс. Он подчеркнул то, что Россия, располагающая финансовой подушкой в полтриллиона долларов, "легко переживет" санкции. Речь о международных резервах, по объему (518 миллиардов) вернувшихся к значениям 2013-2014 годов и покрывающих весь внешний долг страны (482 миллиарда).

Даже если какой-то урон и будет, то вряд ли фатальный: ЦБ и Минфин хорошо подготовились. Часть платежей, потенциально подпадающих под санкции, давно перенаправлена через банки, работающие в обход США.

Худшее впереди?

Куда более серьезная угроза — санкции против госдолга. Конгрессмены давно требуют наказать Россию "за вмешательство в выборы" и запретить покупку облигаций федерального займа — как минимум новых выпусков. Однако в том, что эти действительно жесткие меры все же последуют, наблюдатели сильно сомневаются.

"Американцы любят пугать, но не очень любят создавать проблемы своему бизнесу, который так или иначе представлен в России, — говорит Алексей Коренев, аналитик ГК "Финам". — Надо иметь в виду, что почти треть вложений в ОФЗ — это деньги нерезидентов, большей частью — американцев".

Хотя санкции против госдолга способны серьезно пошатнуть валютный курс, у России достаточно механизмов для стабилизации. Если ситуация обострится, Минфин сделает перерыв в закупках валюты в рамках бюджетного правила (как это уже было в августе прошлого года), смягчив негатив от санкций и поддержав рубль.

Что дальше

Но такие крайние меры вряд ли понадобятся. От сильного падения рубль должны удержать хорошие фундаментальные показатели: уровень инфляции, состояние платежного баланса, действие бюджетного правила. "Исходя из этих параметров, справедливый курс составляет 64-65 рублей за доллар, но с учетом распродаж на рынке ОФЗ в ближайшее время можно увидеть и 66-67", — полагает Нигматуллин.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что ослабление будет умеренным. "Санкционные риски усиливаются, и рубль уже не сможет быстро откатиться к 63-м за доллар. Причина тому — плохой внешний фон и плохие условия для развивающихся рынков в целом. Но анонсированные меры — не катастрофа, способная мгновенно вернуть курс к 67 рублям за доллар", — подчеркивает Евдокимова из Nordea Bank.

Главное же — нефтяные котировки. "Если нефть останется на нынешних уровнях, а у нее есть все шансы отыграть падение из-за напряженности вокруг Ирана, то к концу лета рубль вряд ли уйдет из коридора 63,20-64,80", — прогнозирует Коренев.

Дональд Трамп ударил по рублю: тарифы страшнее санкций


© REUTERS / Kevin Lamarque
Президент США Дональд Трамп. Архивное фото

Иван Данилов

Администрация Дональда Трампа, видимо, решила срочно загладить свою вину перед американскими русофобами, огорченными и возмущенными недавним телефонным разговором, который Трамп провел с российским президентом. Надо признать, что новый антироссийский санкционный пакет — это по-настоящему серьезный удар по российской экономике. Но, правда, не по российской экономике сегодняшнего дня, а по российской экономике в том виде, в котором она была в 1999-м или 2000 году.

Версия о введении этих санкций из-за желания срочно предпринять какие-то антироссийские меры с целью погасить реактуализацию токсичной для Трампа темы "российского заговора" косвенно подтверждается реакцией американских СМИ, таких как Forbes. На новый пакет санкций против России американские журналисты реагируют с удивлением. Они явно не ожидали именно такого формата продолжения американо-российского "политического диалога", а то, что ради идентификации предлога для этого пакета пришлось "откопать Скрипаля", тоже можно считать косвенным подтверждением теории о том, что санкции вводятся именно ради решения внутриполитических проблем вашингтонской администрации, а не из-за каких-то новых действий России.

Очередной санкционный пакет предусматривает запрет на финансирование российского правительства со стороны МВФ и Всемирного банка, причем эта мера сопровождается также и запретом на оказание российским властям "технической" помощи, под которой обычно подразумеваются консультации по макроэкономической политике. Этот жест со стороны Вашингтона можно интерпретировать по-разному: или была сознательно выбрана тотально символическая мера, или "дизайнеры санкций" (как и многие сенаторы и конгрессмены) застряли в своем восприятии России на уровне конца 90-х годов. Для многих развивающихся государств или для стран, находящихся в колониальном положении (таких как Украина), прекращение кредитования со стороны МВФ — это в буквальном смысле приговор, после приведения в исполнение которого моментально следует девальвация валюты, а местами и массовые бунты. Когда-то Россия была в аналогичном положении и "давление через кредиты МВФ" действительно было чрезвычайно эффективным. Например, 20 лет назад, еще до того, как Владимир Путин стал президентом, страницы информационных агентств и СМИ пестрели заголовками вида "США выступают против предоставления России новых кредитов Международного валютного фонда, пока не будет подготовлен полный отчет об использовании ранее выделявшихся стране средств", и это вызывало истерику. Ибо без кредитов МВФ Россия не могла бесперебойно выплачивать пенсии и зарплаты бюджетникам (хотя пенсии тогда были на уровне 17 долларов) и тем более не могла обслуживать внешний долг. Сейчас этой проблемы нет, так как кредиты МВФ были досрочно погашены в 2005 году, а соотношение государственного долга к ВВП у России одно из самых низких в мире.

При этом нельзя сказать, что эффекта от этих американских санкций совсем не будет, но его сложно оценивать как отрицательный. Если МВФ в рамках соблюдения духа санкционного режима перестанет лезть к России с советами по поводу того, куда вложить российские золотовалютные резервы и резервные фонды (то есть "оказывать техническую помощь"), российское инфополе от этого только выиграет.

Вторая санкционная мера из нового пакета, введенного Трампом, производит странное впечатление. В теории санкции против российского госдолга могли бы нанести определенный ущерб российским финансовым рынкам и ограничить возможности российских корпораций по привлечению капитала на международных рынках, но на практике создается ощущение, что над текстом санкций поработал или российский лоббист, или кто-то, очень заинтересованный в продвижении интересов американских банков, которые не хотели бы пострадать от санкций.

С точки зрения чистого пиара санкции звучат очень впечатляюще: Минфин США решил запретить американским банкам участвовать в первичном рынке российского госдолга, который выпущен не в российских рублях. С точки зрения практики все смотрится не столь внушительно: если запрет распространяется только на первичный рынок российских государственных валютных облигаций, то это означает, что Минфин США сделал все, чтобы создать максимально комфортные условия для американских банкиров: покупать рублевые облигации (а именно их в основном выпускает российский Минфин) — можно, покупать российские валютные облигации на вторичном рынке (то есть у других держателей) — можно, покупать облигации российских государственных и окологосударственных компаний — можно. Важный нюанс: вышеперечисленные интерпретации — это не оценка журналистов, а цитаты из специальных технических разъяснений "санкционного департамента" американского Министерства финансов (которые никто, кроме узких специалистов и американских банкиров, читать не будет): "запреты не распространяются на облигации или займы, номинированные в рублях" и санкции "не запрещают банкам США участвовать на вторичном рынке суверенного долга России".

Также следует учитывать, что составители санкций ограничились запретами, наложенными только на американские банки, что выводит за скобки инвестиционные и пенсионные фонды. То есть, например, Калифорнийскому пенсионному фонду сотрудников службы пожарной охраны и полиции не понадобится продавать его скандально известный пакет российских облигаций, о которых писали агентство Bloomberg и Los Angeles Times.

Получилось, что и волки сыты, и овцы целы: в том смысле, что и русофобам кинули кость, и американских инвесторов не обидели, ведь, как пишет Financial Times, иностранным инвесторам очень нравятся российские государственные рублевые облигации, причем этот интерес не ослабевает из-за риска санкций:

"С финансовой точки зрения самым ясным признаком того, что санкции больше не рассматриваются в качестве важного фактора, является динамика доли ОФЗ — федеральных рублевых облигаций — в руках иностранцев. Эта доля значительно снизилась из-за санкций, введенных весной 2018 года, но иностранные инвесторы в последнее время вернулись на местный рынок, и доля ОФЗ, принадлежащая иностранцам, постепенно повысилась примерно до одной трети".

К сожалению, если администрация Трампа хотела добиться определенного ослабления рубля и воздействия на российский финансовый рынок, то результат был достигнут. Правда, не за счет санкций, а за счет заявления самого Трампа о предстоящем продолжении американо-китайской экономической войны и введении пунитивных тарифов на китайский импорт в объеме 300 миллиардов долларов. Это заявление подорвало веру финансовых рынков в светлое будущее мировой экономики (по крайней мере, в обозримой перспективе), и, соответственно, на финансовых рынках началась тотальная распродажа активов: под раздачу попали как американские ценные бумаги, так и китайские акции, а также нефть и валюты развивающихся экономик, в том числе и рубль. По большому счету, это — лишь очередное напоминание о том, что здоровье мировой экономики в целом влияет на Россию в гораздо большей степени, чем очередные американские санкции. Это не означает, что определенные круги в США остановятся: задачи демонстрировать американской публике, что Трамп — "самый жесткий президент в отношении России", никто не отменял.

Я ни разу не авторитетный экономист, но по моему мнению, шатание рубля вверх-вниз есть результат деятельности группировки в ЦБР, получающей огромные прибыли на инсайдерской информации о них.

Tags: внутренние враги, война Запада против России
Subscribe

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 1 comment