arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

Categories:

Стокман и Далио тоже видят грядущую Эпоху Песца

Дэвид Стокман: рыночные обвалы 2000 и 2008 годов померкнут в сравнении с тем, что нас ждёт

Мит Сколов

Из ин­тер­вью для "International Man" (пе­ре­вод ProFinance.ru) с Дэ­ви­дом Сток­ма­ном (David Stockman), от­став­ным аме­ри­кан­ским по­ли­ти­ком, биз­не­сме­ном, эко­но­ми­стом. Как от­ме­чал Тило Сар­ра­цин, книга Сток­ма­на о годах работы с Рей­га­ном «и по сей день пред­став­ля­ет ин­те­рес для всех спе­ци­а­ли­стов в об­ла­сти фи­нан­со­вой по­ли­ти­ки».

Дэвид Сток­ман: После кри­зи­са 2008 года ФРС в ка­че­стве «вре­мен­ной» меры дер­жа­ла ставки на ис­кус­ствен­но низком уровне. Един­ствен­ное, к чему это при­ве­ло - к по­яв­ле­нию «го­ря­чих» денег и росту рынка акций.

По­пыт­ки ре­гу­ля­то­ра нор­ма­ли­зо­вать мо­не­тар­ную по­ли­ти­ку спро­во­ци­ро­ва­ли обвал фон­до­вых ин­дек­сов, по­это­му он ка­пи­ту­ли­ро­вал и пе­ре­стал уже­сто­чать де­неж­но-кре­дит­ную по­ли­ти­ку (ДКП).

Вопрос: сможет ли ФРС спра­вить­ся со сле­ду­ю­щим кри­зи­сом, вновь на­ка­чав си­сте­му лик­вид­но­стью?

Дэвид Сток­ман: Я думаю, что ее воз­мож­но­сти очень огра­ни­че­ны. У них оста­лось мало пороху. Вспом­ни­те, что на­ка­нуне кри­зи­са «дот-комов» ставка по фе­де­раль­ным фондам со­став­ля­ла 6%, что яв­ля­лось боль­шим за­де­лом для смяг­че­ния ДКП. На­ка­нуне кри­зи­са 2008 года она со­став­ля­ла 5.5%, что также яв­ля­лось боль­шим за­де­лом для смяг­че­ния ДКП.

Те­ку­щий де­ло­вой цикл яв­ля­ет­ся не только наи­бо­лее про­дол­жи­тель­ным за всю ис­то­рию (121 месяц), но и наи­бо­лее слабым. Без­ра­бо­ти­ца со­став­ля­ет всего 3.7%, а ФРС уже сда­лась и сни­зи­ла ставки. Се­год­ня ставка по фе­де­раль­ным фондам едва пре­вы­ша­ет 2%, так что ре­гу­ля­то­ру почти некуда от­сту­пать.

Люди го­во­рят, что ставка может стать от­ри­ца­тель­ной, однако в США этого не про­изой­дет. Если ФРС по­пы­та­ет­ся за­гнать крат­ко­сроч­ные ставки в от­ри­ца­тель­ную тер­ри­то­рию, то это окон­ча­тель­но уни­что­жит сбе­ре­же­ния аме­ри­кан­цев (осо­бен­но пен­си­о­не­ров), ко­то­рые с вилами пойдут маршем на Ва­шинг­тон. Так что этого не про­изой­дет.

Кто-то го­во­рит, что ФРС может за­пу­стить новую про­грам­му по­куп­ки ак­ти­вов, но я в этом со­мне­ва­юсь. Этот экс­пе­ри­мент пол­но­стью про­ва­лил­ся. Баланс ФРС вырос с $850 млрд до $4.5 трлн, а Бен Бер­нан­ке все по­вто­рял, что это — вре­мен­ная экс­трен­ная мера, и ФРС нор­ма­ли­зу­ет де­неж­но-кре­дит­ную по­ли­ти­ку, как только эко­но­ми­ка ста­би­ли­зи­ру­ет­ся.

Прошло 10 лет, и, по-моему, она ста­би­ли­зи­ро­ва­лась. ФРС начала осто­рож­но со­кра­щать баланс. Его объем сни­зил­ся до $3.8 трлн, что очень сложно на­звать нор­ма­ли­за­ци­ей, учи­ты­вая мас­шта­бы преды­ду­ще­го сти­му­ли­ро­ва­ния. И затем они сда­лись, так как До­нальд Трамп начал громко на них лаять.

Кол­лек­тив­ные дей­ствия ми­ро­вых цен­тро­бан­ков за­гна­ли ставки на ре­корд­но низкие уровни, по­это­му я бы сказал, что мы на­блю­да­ем круп­ней­ший пузырь дол­го­во­го рынка за всю ис­то­рию. До­ход­ность об­ли­га­ций больше ничего не от­ра­жа­ет. $16 трлн ин­ве­сти­ци­он­ных бондов тор­гу­ют­ся с от­ри­ца­тель­ной до­ход­но­стью, и рынок США остал­ся един­ствен­ным дол­го­вым рынком, ко­то­рый может пред­ло­жить ин­ве­сто­рам хоть какой-то доход. И то он в сред­нем со­став­ля­ет меньше 2% го­до­вых. Цен­тро­бан­ки вот-вот пол­но­стью уни­что­жат дол­го­вой рынок.

...запуск новой про­грам­мы QE взо­рвет этот рынок. В этом нет ни­ка­ких со­мне­ний. Я думаю, что это станет на­сто­я­щим бед­стви­ем, ко­то­рое об­ру­шит всю ми­ро­вую фи­нан­со­вую си­сте­му...

Глав­ная про­бле­ма — пузырь на рынке об­ли­га­ций. Рано или поздно их дер­жа­те­ли так или иначе по­не­сут ко­лос­саль­ные убытки. К тому же боль­шин­ство ин­ве­сто­ров тор­гу­ет с плечом, так что убытки будут муль­ти­п­ли­ци­ро­ва­ны. Когда нач­нет­ся обвал, все начнут в панике про­да­вать, и это, учи­ты­вая мас­шта­бы про­бле­мы, спро­во­ци­ру­ет кол­лапс рынка, ко­то­рый сри­ко­ше­тит по всей ми­ро­вой фи­нан­со­вой си­сте­ме.

Впро­чем, то же самое можно ска­зать и о рынке акций. В по­след­ние пять лет фон­до­вые ин­дек­сы росли ис­клю­чи­тель­но бла­го­да­ря об­рат­ной по­куп­ке акций (buyback) кор­по­ра­ци­я­ми, объем ко­то­рой за этот время со­ста­вил $2.4 трлн или около того. Однако это стало воз­мож­ным ис­клю­чи­тель­но бла­го­да­ря низким став­кам.

В общем и целом, мас­шта­бы при­бли­жа­ю­щей­ся ка­та­стро­фы таковы: объем рынка об­ли­га­ций со­став­ля­ет по­ряд­ка $250 трлн, а рынка акций — около $80 трлн. И это, не говоря о про­из­вод­ных ин­стру­мен­тах. Так что ничего хо­ро­ше­го я не жду. Ры­ноч­ные обвалы 2000 и 2008 годов по­мерк­нут в срав­не­нии с тем, что нас ждет.
ProFinance.Ru

Из комментов:

С-800

Я об этом давно пишу, в частности, что в 2021 или 2022г ВВП США упадет приблизительно на 60%. А многие до сих пор думают, что "окей, этот кризис будет жестче, чем 08-09, поэтому ВВП США сократится не на 2.5%, а на целых 4.5%!". Господа, хватит херней маяться, вы вообще не понимаете, что ждет мир в ближайшие 2-3 года. События, сопоставимые с ВМВ, только больше в экономико-финансовой и политической сфере, чем в военной (хотя и без этого может не обойтись). Просыпайтесь, мы накануне одних из самых масштабных событий в истории человечества. -60% ВВП США в 21 или 22г, распад США, тысячи погибших от голода, гуманитарная катастрофа, возможно, гражданская война, чудовищный передел в Европе и многое другое

Идите в жопу все те, пишущие про "ну упадет США в 21г на 3.5%, ну и что?" Возвращайтесь уже в  реальность. Мы на пороге космических перемен в мире. Через 5 лет планету будет не узнать

Мит Сколов

https://m.aftershock.news/?q=node/787358
Впереди война (Мит Сколов)
Если человечество не сократит выбросы углекислого газа до 2035 года, среднегодовые температуры к концу XXI века вырастут на 4,5-5 градусов Цельсия, предупреждают ученые. А это значит, что половина населения планеты погибнет от несовместимых с жизнью погодных аномалий, половина — ввяжется в вооруженные конфликты за оставшиеся ресурсы, и разгорится мировая война.

Мит Сколов

Гринспен: установление в США отрицательных процентных ставок - лишь вопрос времени. FINMARKET.RU, 5 сентября 2019 - Бывший руководитель Федеральной резервной системы (ФРС) Алан Гринспен считает, что установление в США отрицательных процентных ставок является лишь "вопросом времени".

FaNcY

Наливают со всех сторон !! К чему бы это?

Всемирный долговой пузырь входит в финальную стадию
Разговоры о «долговом пузыре» идут уже много лет. И все это, конечно же, правда, исходя из сочетания роста объемов займов и падающих процентных ставок. Но пузырь не перестал надуваться и недавно вошел в то, что определенно похоже на конечную стадию. Вот несколько примеров.
На июль суммарный объем китайских долгов вырос на $2 трлн, или на 26% год на год. И в сентябре китайское правительство сократило требования к банковским резервам в попытке увеличить объемы выдачи кредитов.
Рынок мусорных облигаций Японии сдерживается банками, которым так нужна доходность, что они напрямую дают взаймы компаниям, которые ранее считались слишком рискованными. См. Надежды японского рынка мусорных облигаций раздавлены банками в отчаянных поисках заемщиков (Japan Junk Bond Market Hopes Crushed by Banks Hungry to Lend).
Последняя неделя эмиссий корпоративного долга показала «самый большой объем эмиссий в истории», по данным Dealogic. Американские компании с инвестиционным кредитным рейтингом собрали $72 млрд в рамках 45 сделок, что сравнялось с объемом облигаций, вышедшим на рынок за весь август.
Многие компании выпустили облигации с 30-летним сроком погашения и с доходностью ниже 3%, которая когда-то была привилегией самых богатых и надежных государств. Даже Apple, сидящий на огромной куче наличных, занял деньги.
На другом конце спектра, эмитент мусорных облигаций компания Restaurant Brands, владеющая сетями ресторанов быстрого питания Popeyes и Burger King, продала облигации со сроком погашения 8.5-year по 4% годовых, что стало рекордным минимумом для американского мусорного эмитента.
В Европе объем продаж новых облигаций достиг отметки в $1 трлн ранее, чем в прошлом году. Треть европейских облигаций с инвестиционным рейтингом (и некоторые мусорные облигации) теперь торгуются с отрицательной доходностью. И ожидается, что Европейский центральный банк опустит ставки еще ниже на следующем заседании.
Почему все это происходит? Три причины:
1. Практически все центральные банки в данный момент проводят политику количественного смягчения, опуская процентные ставки до рекордных минимумов в большинстве крупных рынков. Искушение этих ультра-дешевых денег оказывается непреодолимым даже для заемщиков, не нуждающихся в наличных.
2. Мир выглядит все более пугающим, из-за торговых войн, балансирования на грани войны в Азии и на Ближнем Востоке и признаков мирового экономического спада. Поэтому огромные запасы наличных кажутся все более привлекательными.
3. Пузыри, как правило, так и заканчиваются - все просто отказываются от самоконтроля и хватаются за последний кусок легких денег.
Все три оправдания вероятно окажутся ошибочными. Но именно так заканчиваются финансовые мании. Как замечает Даг Ноланд (Doug Noland) из Бюллетеня кредитного пузыря (Credit Bubble Bulletin): «Трудно представить себе более маниакальные долговые рынки – в США или за их пределами».

Ещё статья Александра Роджерса:

Дэвид Стокман об американской "тюльпановой лихорадке"

Как видите, не только мы с Серым крокодилом каркаем Явление Песца.
==================================================================

Миллиардер из топ-100 Форбс о грядущем кризисе

Мит Сколов

Цена золота за одну трой­скую унцию, долл. США

В сен­тяб­ре про­шло­го года ос­но­ва­тель ныне круп­ней­ше­го в мире хедж-фонда аме­ри­кан­ский мил­ли­ар­дер Рэй Далио, ко­то­ро­го медиа на­зы­ва­ют «Стивом Дж­об­сом от ин­ве­сти­ро­ва­ния», в ин­тер­вью из­да­нию Business Insider по­де­лил­ся своим пред­чув­стви­ем гря­ду­ще­го ми­ро­во­го кри­зи­са. Оценив со­сто­я­ние ми­ро­вой эко­но­ми­ки, он пришёл к выводу, что новый эко­но­ми­че­ский кризис может на­сту­пить в бли­жай­шие несколь­ко лет [1].

В январе уже этого года на Да­вос­ском форуме Р. Далио заявил сле­ду­ю­щее: «Мы на по­след­нем этапе бизнес-цикла. США, Европа, Китай — у всех будет более зна­чи­тель­ное за­мед­ле­ние, чем в 2018 году, и, воз­мож­но, более зна­чи­тель­ное разо­ча­ро­ва­ние» [2]. «Что меня больше всего пугает в дол­го­сроч­ной пер­спек­ти­ве, так это то, что у нас есть огра­ни­че­ния в от­но­ше­нии де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ки, ко­то­рая яв­ля­ет­ся нашим самым ценным ин­стру­мен­том, и в то же время уси­ли­ва­ет­ся по­ли­ти­че­ский и со­ци­аль­ный ан­та­го­низм», — вы­ска­зы­вал­ся он: — «Итак, сле­ду­ю­щий спад в эко­но­ми­ке бес­по­ко­ит меня больше всего» [3].

Who is Mr. Dalio? В 1975 году Рэй Далио ос­но­вал ин­ве­сти­ци­он­ную ком­па­нию Bridgewater Associates, ко­то­рой ру­ко­во­дит доныне, сейчас она яв­ля­ет­ся одним из круп­ней­ших хедж-фондов пла­не­ты, а активы, ко­то­рые на­хо­дят­ся под её управ­ле­ни­ем, оце­ни­ва­ют­ся в $160 млрд. Сам Далио входит в топ-100 бо­га­тей­ших людей мира, его со­сто­я­ние оце­ни­ва­ет­ся в $19,4 млрд.

«Мои ро­ди­те­ли были не слиш­ком со­сто­я­тель­ны­ми, и скром­ное дет­ство на­учи­ло меня ценить самые важные вещи в жизни — от­но­ше­ния с людьми и семью», — рас­ска­зы­ва­ет Р. Далио [4]. В 12 лет он устро­ил­ся под­ра­ба­ты­вать кэдди — под­но­ся­щим клюшки и мячики при игре в гольф. Во время чего на­слу­шал­ся раз­го­во­ров о фи­нан­со­вых рынках и, на­ко­пив $300, купил первые акции — они по­до­ро­жа­ли втрое и он, что на­зы­ва­ет­ся, подсел на крючок. Впо­след­ствии Далио за­кон­чил Гар­вард­скую школу биз­не­са, стал бро­ке­ром на Уолл-стрит, а в 1975 году в воз­расте 26 лет в своей нью-йорк­ской квар­ти­ре, ко­то­рая стала первым офисом ком­па­нии, создал Bridgewater. «В 26 лет, когда я понял, что хочу ра­бо­тать на себя, деньги стали озна­чать для меня сво­бо­ду выбора, воз­мож­ность быть боссом самому себе. Потом, когда у меня по­яви­лась семья, они стали га­ран­ти­ей без­опас­но­сти для моих близ­ких. Чуть позже деньги пре­вра­ти­лись в воз­мож­ность влиять на других людей. До сих пор это самое важное, что могут дать мне деньги», — го­во­рит он [5, 4]. Ему со­пут­ство­вал успех, но в 1982 году Далио «оши­боч­но ис­хо­дил из того, что аме­ри­кан­ская эко­но­ми­ка дви­жет­ся к де­прес­сии, и фонд чуть не рухнул», — за­ме­ча­ет Financial Times (FT) [5].

«В 2008-м ми­ро­вая фи­нан­со­вая машина сло­ма­лась. Далио сделал на кри­зи­се много денег, — пишет ко­лум­нист „Ве­до­мо­стей“ Максим Буев. — Потому что он знал, как ра­бо­та­ет эко­но­ми­че­ская машина. Его секрет — в тща­тель­ном изу­че­нии ис­то­рии. Он убеж­дён, что всё уже было и по­вто­рит­ся не раз. Такова че­ло­ве­че­ская при­ро­да — по­сто­ян­но по­вто­рять ошибки про­шло­го». Стоит уточ­нить, что бла­го­да­ря так на­зы­ва­е­мой эпохе «чаши с пуншем» — по­ли­ти­ке цен­тро­бан­ков по вли­ва­нию в эко­но­ми­ки трил­ли­о­нов дол­ла­ров, — Далио стал одним из самых бо­га­тых людей, а его хедж-фонд — круп­ней­шим в мире [6].

Р. Далио про­во­дит па­рал­ле­ли между Ве­ли­кой де­прес­си­ей 1929 года и фи­нан­со­вым кри­зи­сом 2008 года, пе­ри­о­дом до Второй ми­ро­вой войны и те­ку­щей си­ту­а­ци­ей в мире, пре­ду­пре­ждая о рисках пе­ре­рас­та­ния эко­но­ми­че­ско­го кон­флик­та между ве­ду­щи­ми дер­жа­ва­ми в военно-по­ли­ти­че­ский [7]. Он не раз ука­зы­вал на обостре­ние про­бле­мы иму­ще­ствен­но­го нера­вен­ства в США и в мире в целом. В статье в «Ве­до­мо­стях» с его ин­тер­вью для FT, вы­шед­шей в январе 2018 года под за­го­лов­ком со сло­ва­ми Далио «Есть разные эко­но­ми­ки — для бо­га­тых и всех осталь­ных», от­ме­ча­ет­ся, что он счи­та­ет, что нера­вен­ство уве­ли­чи­ва­ет­ся так быстро, что со­зда­ет мно­же­ство эко­но­мик: элиты живут в рас­ту­щей эко­но­ми­ке, а для тех 60-80 %, ко­то­рые на­хо­дят­ся ниже, это де­прес­сив­ная эко­но­ми­ка, ко­то­рая растёт плохо. Он даже стал иначе стро­ить свою модель бу­ду­ще­го, чем прежде: он по­ла­га­ет, что нера­вен­ство по­рож­да­ет столь­ко столк­но­ве­ний, что впредь рынки будет дви­гать не эко­но­ми­ка, а по­ли­ти­че­ские кон­флик­ты. «Гики Далио под­счи­та­ли, что доля го­ло­сов, от­дан­ных кан­ди­да­там-по­пу­ли­стам, вы­рос­ла при­мер­но с 7 % в 2010 году до 35 % в 2017 году. Такой скачок слу­чал­ся, похоже, всего один раз — в 1930-х, как раз перед Второй ми­ро­вой войной. Выводы на­пра­ши­ва­ют­ся тре­вож­ные…, — от­ме­ча­ет FT. — По­лу­ча­ет­ся, что ал­го­рит­мы пред­ска­зы­ва­ют ещё одну войну? Далио уходит от ответа, но при­зна­ёт, что не видит ничего, что может раз­вер­нуть назад этот тренд. От­ча­сти потому, что циф­ро­вая эко­но­ми­ка неуклон­но усу­губ­ля­ет нера­вен­ство, со­кра­щая ра­бо­чие места… Ещё одна про­бле­ма — по­сто­ян­но рас­ту­щий уро­вень ми­ро­вой за­дол­жен­но­сти: «Я не пред­ска­зы­ваю что-то типа дол­го­во­го кри­зи­са, ко­то­рый слу­чил­ся в 2008 году. Но фи­нан­со­вое дав­ле­ние уси­ли­ва­ет­ся и будет всё больше и больше ска­зы­вать­ся на „нижних“ 60 %, осо­бен­но когда на­сту­пит сле­ду­ю­щая ре­цес­сия» [5]. А она непре­мен­но на­сту­пит, на­по­ми­на­ет нам Рэй Далио [7].

Месяц назад Далио вы­сту­пил с за­яв­ле­ни­ем о том, что мир на­хо­дит­ся на пороге смены фи­нан­со­во-эко­но­ми­че­ской па­ра­диг­мы. Ин­ве­сти­руй­те в золото, — ре­ко­мен­ду­ет он [8].

Ссылки и ис­точ­ни­ки

1. В США на­зва­ли сроки нового эко­но­ми­че­ско­го кри­зи­са // «Газета.Ru», 20.09.2018. URL: https://​www.​gazeta.​ru/​business/​news/​2018/​09/​20/​n_​12060247.​shtml

2. Ве­ду­щие цен­тро­бан­ки возь­мут паузу в по­вы­ше­нии про­цент­ных ставок // «Ве­до­мо­сти», 22.01.2019. URL: https://​www.​vedomosti.​ru/​economics/​articles/​2019/​01/​22/​792122-​tsentrobanki

3. Далио: сле­ду­ю­щий эко­но­ми­че­ский спад «пугает меня больше всего» // Се­те­вое из­да­ние «Вести. Эко­но­ми­ка», 23.01.2019. URL: https://​www.​vestifinance.​ru/​articles/​113588

4. Рэй Далио — РБК: «Из тех, кто ра­бо­та­ет за зар­пла­ту, ко­ман­ды не со­здать» // «РБК», 28.08.2018. URL: https://​www.​rbc.​ru/​business/​28/​08/​2018/​5b8​3b27​d9a7​9475​7aa7​8980​8

5. Есть разные эко­но­ми­ки — для бо­га­тых и всех осталь­ных // «Ве­до­мо­сти», 17.01.2018. URL: https://​www.​vedomosti.​ru/​finance/​articles/​2018/​01/​17/​748158-​ekonomiki

6. Рэй Далио: эра цен­траль­ных банков за­вер­ши­лась // Се­те­вое из­да­ние «Вести. Эко­но­ми­ка», 07.07.2017. URL: https://​www.​vestifinance.​ru/​articles/​87862

7. Далио: эко­но­ми­че­ские войны ведут к войнам между стра­на­ми // Се­те­вое из­да­ние «Вести. Эко­но­ми­ка», 14.09.2018. URL: https://​www.​vestifinance.​ru/​articles/​106875

8. Рэй Далио: мы на­хо­дим­ся на пороге смены па­ра­диг­мы. Время за­ду­мать­ся о своих сбе­ре­же­ни­ях // Се­те­вое из­да­ние «Вести. Эко­но­ми­ка», 24.07.2019. URL: https://​www.​vestifinance.​ru/​articles/​122465

Столько писал об этом, что и комментировать не буду.

Tags: кризис, крушение мира, песец
Subscribe

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 3 comments