arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

Category:

Явление Песца предвидят и американцы

Мы входим в “предкризисное окно”, поскольку предпринимаемые меры слишком малы и слишком припозднившиеся, чтобы предотвратить глобальную рецессию

Амброуз Эванс-Причард

Каждый уходящий месяц торгового конфликта приближает мировую экономику к скорости сваливания. Частичное прекращение огня между США и Китаем – или США и Европой – само по себе недостаточно для сдерживания рецессии.

Белый Дом просигнализировал о еще одном пакете налоговых послаблений, чтобы защититься от экономических напастей. Разговоров о “стимулах” оказалось достаточно, чтобы потрепанные августовские рынки почувствовали моментальное облегчение, но будьте осторожны. Дональду Трампу в этом вопросе нужна поддержка Конгресса.

Демократы не настроены облегчать ему жизнь. Политическая цена их поддержки будет непомерно высокой. В любом случае в ближайшее время ничего сделано не будет.

Можно только улыбаться, видя, как администрация президента будет настаивать на том, что снижение налогов будет финансироваться “китайскими тарифами”. Китай не оплачивает тарифы. Тарифы оплачивают американские импортеры. Вернуть эти деньги обратно в экономику США путем снижения налогов – это не фискальный стимул. Это нейтральный шаг. Если окажется, что это все, что есть в рукаве у Дональда Трампа, то вам следует поспешить в укрытие.

А тем временем по всему миру компании заморозили свои инвестиционные планы. Чем дольше это продолжается, тем больше будет урон. Standard & Poor’s говорит, что фирмы сидят на $6 трлн. и ждут.

Они не собираются тратить деньги кроме как на техническое обслуживание уже сделанных инвестиций, пока Трамп продолжает угрожать разорвать торговые отношения с Тихоокеанским регионом. Не стоит также забывать о его параллельной угрозе введения 25-процентных тарифов на европейские, японские и корейские автомобили в ноябре этого года.

Индекс, отслеживающий капиталовложения компаний в Северной Америке, рассчитываемый S&P, упал до отметки минус 35. Это самое стремительное ухудшение ситуации по сравнению с другими частями мира, хотя ЕС и Япония отстают совсем чуть-чуть. Заморозка капвложений ведет мир прямиком к рецессии, если что-нибудь не будет сделано, чтобы остановить этот процесс.

Предполагалось, что снижение налогов, осуществленное Трампом, вызовет волну корпоративных инвестиций в США, которые обеспечат устойчивый рост американской экономики после того, как в 2019 году исчезнет этот сахарный поток налогово-бюджетных стимулов. Но этого не случилось. Все, что получила экономика, это долг – который, по оценкам МВФ, достигнет отметки 117% от ВВП к 2023 году – и дефицит бюджета, превышающий 4% от ВВП, в пиковой стадии цикла. Торговые войны подорвали основу Трампономики. Я считаю, что текущий период замедления глобальной экономики выглядит обманчиво безобидным.

Мы вошли в предкризисное “окно”, в котором малейшего шока будет достаточно, чтобы стартовала рецессия. Может это будет сигнал о резком снижении прибылей “голубых фишек”? Проблемы с ликвидностью у крупного немецкого банка? Удар возмездия Ирана в Ормузском проливе?

Около $16 трлн. долга, торгующегося с отрицательной доходностью, говорят нам о том, что, возможно, все зашло уже слишком далеко. На отрицательную территорию ушли вся кривая немецких, датских, голландских и финских облигаций, а также долг португальского правительства вплоть до восьми лет и мусорные облигации Telecom Italia. Этот сигнал, конечно, искажен политикой отрицательных процентных ставок в Европе, но напрашивается вопрос, почему Франкфурт должен удерживать ставки на таком низком уровне, и почему, ставки в следующем месяце, предположительно, будут понижены до минус 0,6%.

Европейцы так и не сумели побороть дефляционный вирус, и теперь угроза дефляции возвращается всерьез. Такое развитие событий очень опасно для динамики итальянского долга. Евро проект не может выстоять в условиях устойчивой дефляции. Европейский валютный блок – это не Япония. У него нет казначейства, инструмента совместного долга или автоматического кредитора последней инстанции, и он не является сплоченным государством или “оптимальным политическим пространством” (если чуть-чуть видоизменить определение Манделла).

Мир с нулевыми доходностями стоит на пороге дефляции. В периоды рецессий инфляция обычно снижается, но доходности (то есть стоимость заимствований) падает еще быстрее. Этот процесс работает как противоциклический стабилизатор, и – что крайне важно – он подготавливает путь для восстановления экономики.

Механизм самокоррекции заклинило. Йонас Гольтерманн из Capital Economics предупреждает, что реальные доходности могут вырасти, если начнется рецессия. Это было бы равносильно проциклическому ужесточению финансовых условий в условиях шторма. Мы вернулись к нашему старому другу Ирвингу Фишеру с его “ Теорией долговой дефляции великих депрессий” 1933 года. Если вас это не беспокоит, то зря.

Ричард Кларида, первосвященник Федерального Резерва, знает об опасности. Он говорит, что Федрезерв должен проводить экстраголубиную политику в условиях, когда ставки уже настолько близки к “нулевой границе”, а защитные буферы как никогда тонки. Тем не менее, каким-то образом Федрезерв позволил себе отстать от кривой.

Это заявление бросило вызов рыночным ценам в фьючерсных контрактах. Оно привело в чувство рынки, находящиеся в состоянии беззаботности в тот момент, когда кривая доходности США находится в состоянии инверсии в каждой метрике, американский индекс грузоперевозок Cass freight index падает на 5,9% год к году, а глобальное сокращение промышленного производства ускоряется. Трамп обвиняет Федрезерва в “ужасном недостатке видения”. Он хочет немедленного снижения ставок как минимум на 100 базисных пунктов и QE в качестве приправки. В этом он прав, даже если его собственные действия привели к тупику, в котором оказалась американская экономика

Он не получит того, чего он хочет. Кришна Гуха из Evercore ISI говорит, что Федрезерв будет придерживаться своего постоянного нарратива. Представители американского центробанка утверждают, что рабочие места и потребление (не опережающие индикаторы) держатся хорошо. “Мы думаем, что Пауэлл сообщит о том, что Федрезерв находится в режиме упреждающего мини-ослабления посреди цикла по аналогии с 1995 и 1998 годами, а не в режиме сверхагрессивного смягчения в преддверии наступления рецессии”, – сказал он.

В сентябре мы увидим снижение ставок на 25 б.п. Evercore сказал, что Федрезерв в одночасье переключится в “суперагрессивный” режим, если изменится экономика. Он снизит ставки до нуля и бросит все что у него есть, спасая финансовую систему США.

Что ж, пожелаем ему удачи. К тому времени Федрезерв будет гоняться за собственным хвостом.

Один читатель спросил меня, что я делаю со своим пенсионным фондом. Ответ: 40% – облигации, 50% – кэш, 10% – акции. Я задраил люки. Нынешняя ситуация не похожа на освежающую паузу 1998 или 2016 года.

Выделения в тексте – мои. Сомневаюсь в честности автора по его собственной страховке. В такой ситуации разумнее немалую их часть вложить в золото и серебро (сам бы вложил, да где на это деньги взять?). Впрочем, в условиях САСШ признаваться в наличии драгметаллов фатальная неосторожность.
==================================================================

Почему сейчас?

Тайлер Дерден

Вероятно, мы все ближе и ближе подходим к моменту слома текущей монетарной системы. Те, кто годами закрывал глаза на очевидные проблемы, внезапно прозрели. Либо инсайдерам был дал сигнал, что теперь “можно”, либо они в индивидуальном порядке пытаются дистанцироваться от приближающейся катастрофы.

Так, стратег JP Morgan (!) в своем июльском письме, озаглавленном “Не заканчивается ли “непомерная привилегия” доллара?”, порекомендовал своим клиентам увеличить долю золота в их портфелях с 0 до 5%.  “Мы считаем, что доллар США может стать уязвимым к потере стоимости относительно более диверсифицированной корзины валют, включая золото”.

Глава Банка Англии Марк Карни помимо своего нашумевшего предложения заменить текущую резервную валюту, коей является американский доллар, криптовалютой, похожей на Либру, во время своего выступления в Джексон-Хоуле озвучил непозволительную ранее в мейнстриме, а тем более для руководителя центробанка, мысль: “Прошлые случаи очень низких ставок, как правило, совпадали с событиями высокого риска, такими как войны, финансовые кризисы и сломы валютных режимов.”

Бывший руководитель Банка Англий и теперешний президент Института мировой экономики Петерсона, заявил: “Я значительно больше волнуюсь [о рецессии], чем раньше. Я волнуюсь значительно больше, чем другие макроэкономисты”. Позен, сказал, что не считает, что у Федрезерва наличествуют инструменты для борьбы со следующей рецессией. Он сказал, что центральному банку потребуется помощь фискальной политики (при том, что текущий дефицит американского бюджета 4,5% от ВВП?), чтобы вывести экономику из спада.

Bank of America в своей записке “Анатомия двух бычьих рынков в золоте” пишет: “Сверхмягкая денежно-кредитная политика привела к искажениям между различными классами активов; возможно, эта политика приостановила нормальные механизмы экономической корректировки/обновления, например, посредством поддержки экономических участников, которые при прочих обстоятельства обанкротились бы… Мы опасаемся, что эта динамика может в конечном итоге привести к “количественному сбою”, при котором рынки обратят внимание на большие размеры долгов и отсутствие глобального экономического роста, что, по всей вероятности, приведет к существенному увеличению волатильности…  В то же время, и, возможно, как это не парадоксально, рыночные распродажи могут побудить центральные банки к еще более агрессивному ослаблению политики, сделав золото еще более привлекательным активом”.

Как видите, американский коллега алексворда, хозяин такого же алярмистского сайта первым делом вспомнил именно о золоте. Учитывая, что этого металла на Земле не так уж много, наверняка подскочит в цене и серебро. Возможно, поначалу даже сильнее, чем золото.
==================================================================

Мир должен подготовиться к возвращению золотого стандарта, поскольку Вашингтон разрушает финансовый порядок

Тайлер Дерден

(Примечание: эта статья опубликована в рубрике “Мнение эксперта” в издании Global Times, главный редактор которого своими твитами анонсирует ответные действия правительства Китая в ходе эскалации торговой войны, делится информацией, которую КП Китая не хочет публиковать официально.)

Свойство золота выступать в качестве безопасного убежища в последние недели проявилось в полной мере. Спотовая цена золота достигла $1335,11 за унцию 13 августа этого года, самого высокого уровня с 2013 года.

Я полагаю, что цена на золото в будущем может достичь $1800 за унцию, и в то же время начнутся дискуссии о возвращении мира к золотому стандарту. В эти дни структура глобального рынка претерпевает огромные изменения. США вышли за пределы многосторонних договоренностей в целях защиты и повышения ценности своего рыночного пространства. В результате признаки структурной перестройки на мировом рынке становятся все более очевидными, но они по-прежнему далеки от привлечения общего внимания мирового финансового сообщества. На самом деле, многие люди все еще надеются, что таких структурных изменений не произойдет, поэтому они думают, что рынок может вернуться к прежним временам.

Тем не менее, невозможно вернуться к прошлому, потому что структурные преобразования основаны на глобальном избытке капитала и очень масштабных избыточных мощностях, которые могут вызвать серьезные мировые экономические и финансовые кризисы.

Так, каков же выход?

Самым значительным изменением является возвращение к золотому стандарту. Поскольку избыток капитала и избыточные мощности оказали большое давление на мировое рыночное пространство, мировая финансовая система также пытается адаптироваться к огромным изменениям, связанным со статусом доллара. С точки зрения мировой финансовой системы, доллар является супервалютой, которая имеет сильную поддержку глобальной геополитики.

Предполагается, что статус супервалюты должен быть непоколебим, но проблема в том, что сами США хотят отказаться от этого статуса, стремясь в будущее, которое характеризуется фристайлом президента Дональда Трампа, тем самым оставляя мировой рынок в состоянии неопределенности.

Как будут выглядеть валюты “последолларовой эпохи”? Какая валюта может заменить доллар?

Фактически это будет процесс непрерывных испытаний. В нынешнюю эпоху в рамках Бреттон-Вудской конференции было бы трудно добиться успеха, поэтому новая супервалюта должна быть выбрана путем обширных экспериментов.

Прежде всего на ум приходят цифровые валюты. Правительства разных стран прилагают усилия в этом направлении, и рыночные силы также взращивают различные цифровые валюты, такие как Биткоин и Либра. Но эти валюты далеки от универсального признания и доверия со стороны мировых рынков, и они также далеки от того, чтобы завоевать поддержку крупных экономик.

Во-вторых, речь идет о региональных валютах, включая евро. Политики всего мира фактически упустили много возможностей после Второй мировой войны, потому что мировая политика серьезно нарушила глобальный финансовый порядок, но никто этого не допустит. Результатом является ослабление статуса региональных валют, таких как евро.

Остается лишь золотой стандарт. После распада Бреттон-Вудской системы вопрос о золотом стандарте никогда не снимался с повестки. Золотой стандарт по сути представляет собой мировой финансовый порядок. Когда старый финансовый порядок сталкивается с крахом, необходимо создать новый финансовый порядок. Когда США отделили стоимость доллара от золота, они фактически взяли на себя ответственность за мировые финансы, и таким образом был сформирован новый финансовый порядок. Именно этот финансовый порядок позволил США получить огромные дивиденды. Теперь США не желают продолжать брать на себя и выполнять такие обязанности по поддержанию текущего мирового финансового порядка, и Трамп постоянно вмешивается в работу Федрезерва и в функционирование мирового финансового рынка. Такое развитие событий указывает на необходимость поиска и построения нового финансового порядка, который станет фундаментальной основой для возрождения золотого стандарта на мировом финансовом рынке.

Таким образом, золотой стандарт – это попытка мирового рынка и финансовой системы сбалансировать “Трамповское будущее”. Это означает, что США могут пойти своим путем, и американцы будут иметь право позаботиться о себе, но и другие страны мира также будут иметь право делать свой выбор. Другими словами, это будет процесс перебалансировки на мировом финансовом рынке, в результате которого США столкнуться с проблемами. Нужно сделать выбор: выполнить обязательства и взять ответственность за международные финансы или отказаться от международного статуса доллара, что позволит доллару стать обычной валютой.

Это просто суждения и прогнозы, сделанные с точки зрения гео-капитализма. Для США золотой стандарт – это выбор, которого нельзя избежать. Наличие выбора имеет большое значение. Страны всего мира заберут свои золотые запасы, хранящиеся в США, и встанет большой вопрос по поводу реакции США. Центральные банки увеличат свои запасы золотых резервов, чтобы подготовиться к возвращению золотого стандарта. Цены на золото будут расти, а долларовые активы и цены на энергоносители также будут задеты этим процессом.

Кроме того, самый главный вопрос заключается в том, готовы ли США принять какие-либо большие изменения, или они хотят вернуться к старому финансовому порядку и отказаться от своего текущего пути. Это еще предстоит увидеть, и это требует времени и наблюдения.

Опубликовано 25.08.2019г.

Источник: World needs to prepare for return to gold standard as Washington disrupts financial order

Понятия не имею, какая валюта заменит бакс. Подозреваю, что в начале Эпохи Песца – никакая. А что будет через десятилетия прогнозировать не в силах, не хватает ни ума, ни знаний. В некоторых местах, самыми дорогими будут патроны и тушёнка. В России, надеюсь, такого глубокого обвала не будет, сохранится государство и его охранительная роль.

Tags: золото, кризис, крушение мира, песец
Subscribe

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 4 comments