?

Log in

No account? Create an account

Previous Entry | Next Entry

Снижение ставок ФРС должно обеспечить рост инфляции и рабочих мест в США

Понижение ставок Федеральной резервной системой (ФРС) поможет регулятору обеспечить рост инфляции и рабочих мест до необходимых уровней, заявила глава Федерального резервного банка (ФРБ) Сан-Франциско Мери Дейли.

На короткое время подействует, добивая шансы на выживание пенсионеров. Потом, неизбежное и скорое Явление Песца. Для Трампа главное, чтобы после выборов 2020. «А потом, хоть потоп!».
==================================================================

Розничные продажи в США в сентябре снизились на 0,3%

Москва, 16 октября - "Вести.Экономика". Граждане США в сентябре сократили свои расходы, что говорит об ослаблении основного фактора поддержки экономики страны на фоне замедления роста мировой экономики.

Розничные продажи, индикатор покупок в магазинах, ресторанах и сети интернет в сентябре с учетом коррекции на сезонные колебания снизились на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Это первое падение месячного показателя с февраля, согласно данным Министерства торговли США.
Без учета автомобилей розничные продажи в сентябре снизились на 0,1%.

Опрошенные изданием The Wall Street Journal экономисты ожидали, что общие продажи в сентябре выросли на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, как и продажи без учета автомобилей.
Потребительские расходы оказались слабее на фоне опасений в отношении того, что торговая напряженность оказывает давление на мировую экономику и вредит перспективам потребителей.

Перефразируя популярную рекламу: «Жопа приближается, жопа приближается…».
=================================================================

Рынок США: индексы подбираются к рекордным уровням

Москва, 16 октября - "Вести.Экономика". Фьючерсы на американские индексы снижаются перед открытием торгов среды. Во вторник индекс S&P 500 вырос на 1%. Подтверждающего перелом восходящей тенденции сигнала так и не последовало: минимумы августа не были переписаны в последние недели, и индекс тянется к рекордным уровням. Инвесторы выкупили просадку на фоне новой программы выкупа активов ФРС и вербальных интервенций США и Китая о прогрессе в переговорах. Внимание смещается на сезон отчетов.

Биржа и реальный мир – в разных измерениях. Но, судя по отмене платы за спекуляцию с клиентов, измерения сближаются.
==================================================================

Калифорнийское Гаити

Я - Гриша

Второй день, я, как и боль­шая часть Крем­ни­е­вой Долины, сидим без элек­три­че­ства. Вода по­стру­па­ет с пе­ре­бо­я­ми ибо на­сос­ные стан­ции тоже от­клю­че­ны от элек­тро­снаб­же­ния и ра­бо­та­ют от за­пас­ных ге­не­ра­то­ров. В бли­жай­шей церкви ра­бо­та­ют ге­не­ра­то­ры для за­ряд­ки ба­та­рей всех об­ра­ща­ю­щих­ся за по­мо­щью, и вы­да­ют­ся бу­тыл­ки с водой. Ра­бо­та­ют только те ме­ду­че­ре­жде­ния, где есть ге­не­ра­то­ры. Ге­не­ра­то­ры будут ра­бо­тать пока хватит за­па­сов со­ляр­ки, подвоз её не ожи­да­ет­ся, судя по пре­ду­пре­жде­ни­ям.

Нет, это не при­род­ная ка­та­стро­фа или теракт. От­клю­че­ние сде­ла­но с умыс­лом. Элек­три­че­ская ком­па­ния утвер­жда­ет что опоры вы­со­ко­вольт­ных про­во­дов на­столь­ко из­но­ше­ны что могут упасть от ожи­да­е­мо­го силь­но­го ветра, что при­ве­дёт к за­мы­ка­ни­ям и по­жа­рам. Для предот­вра­ще­ния этого, вы­со­ко­воль­ные линии и Крем­ни­е­вую Долину от­клю­чи­ли. Ин­фра­струк­тур­ная си­ту­а­ция до­стой­ная Гаити.

Ком­мен­та­рий автора:

Элек­три­че­ская ком­па­ния Крем­ни­е­вой Долины PG&E недав­но объ­яви­ла банк­рот­ство. Она также осуж­де­на как опас­ный уго­лов­ный пре­ступ­ник (felon) за си­сте­ма­ти­че­ские хи­ще­ния денег и обман го­су­дар­ства.

Ком­мен­та­рий ре­дак­ции раз­де­ла Де­мо­кра­тия на марше

Жесть.

То есть, в «маяке для всего мира» инфраструктура хуже украинской.
==================================================================

Кривые доходности долговых обязательств США вышли из состояния инверсии

Мит Сколов

Окон­ча­ние про­шлой недели при­нес­ло важное со­бы­тие на фи­нан­со­вых рынках. Два самых от­сле­жи­ва­е­мых ба­ро­мет­ра - кривые до­ход­но­сти дол­го­вых обя­за­тельств США - вышли из со­сто­я­ния ин­вер­сии. До­ход­ность 3-ме­сяч­ных век­се­лей и 2-летних об­ли­га­ций снова опу­сти­лась ниже по­ка­за­те­ля до­ход­но­сти 10-летних бумаг.

Ин­ве­сто­ры уде­ля­ют боль­шое вни­ма­ние этому сиг­на­лу, по­сколь­ку пе­ре­вер­ну­тая кривая до­ход­но­сти яв­ля­ет­ся одним из самых ярких ин­ди­ка­то­ров гря­ду­щей ре­цес­сии. Ин­вер­сия кривой 3-ме­сяч­ных и 10-летних обя­за­тельств пред­ше­ство­ва­ла каждой ре­цес­сии со времен войны. Но для под­твер­жде­ния ак­ту­аль­но­сти такого сиг­на­ла кривая должна оста­вать­ся в пе­ре­вер­ну­том по­ло­же­нии в те­че­ние какого-то вре­ме­ни, а сов­мест­ная ин­вер­сия до­ход­но­сти 2- и 10-летних об­ли­га­ций на­блю­да­лась всего несколь­ко дней в ав­гу­сте.

К со­жа­ле­нию, выход кривой из пе­ре­вер­ну­то­го со­сто­я­ния не ни­ве­ли­ру­ет преды­ду­щий сигнал о ре­цес­сии. Как от­ме­ча­ет ко­лум­нист Bloomberg Opinion Джим Бьянко, ин­вер­сия со­хра­ня­лась в те­че­ние до­воль­но про­дол­жи­тель­но­го пе­ри­о­да, чтобы по­слу­жить пре­ду­пре­ди­тель­ным сиг­на­лом для эко­но­ми­ки. Пе­ре­вер­ну­тые кривые в 1969 и 1989 годах дер­жа­лись меньше, но в обоих слу­ча­ях при­мер­но через год на­сту­па­ла ре­цес­сия.

Ми­нув­шая пят­ни­ца дей­стви­тель­но при­нес­ла оп­ти­мизм в от­но­ше­нии тор­го­вых пе­ре­го­во­ров США и Китая. Но не будем за­бы­вать о том, что раз­ре­ше­ние самых слож­ных про­ти­во­ре­чий у них еще впе­ре­ди. За все 18 ме­ся­цев, что про­дол­жа­ет­ся тор­го­вая война, ни одна из сторон еще не от­ме­ни­ла вве­ден­ные тарифы. Трамп столк­нул­ся с угро­зой им­пич­мен­та, а ки­тай­ские власти про­ти­во­сто­ят про­те­стам в Гон­кон­ге, и, со­глас­но теории игр, ни одна из двух стран не хочет обост­рять тор­го­вый кон­фликт. Но в то же время пока не на­блю­да­ет­ся четких при­зна­ков пол­но­цен­но­го уре­гу­ли­ро­ва­ния спора.

Кривая до­ход­но­сти сильно за­ви­сит от ФРС и лик­вид­но­сти. В по­след­нее время про­явил­ся де­фи­цит крат­ко­сроч­ных ин­стру­мен­тов, что при­ве­ло к се­рьез­ным про­бле­мам на рынке РЕПО, ко­то­рую Фед­ре­зерв пока не раз­ре­шил до конца. До­ход­ность 3-ме­сяч­ных век­се­лей все еще пре­вы­ша­ет до­ход­ность 2-летних бумаг, но се­рьез­ные из­ме­не­ния уже про­изо­шли (Этот спред не яв­ля­ет­ся на­деж­ным ин­ди­ка­то­ром ре­цес­сии).

Дви­же­ния кривой до­ход­но­сти сле­ду­ет рас­смат­ри­вать как след­ствие усилий ФРС по воз­вра­ще­нию кон­тро­ля над до­ход­но­стью, утра­чен­но­го в период, когда ре­гу­ля­тор пы­тал­ся со­кра­тить свой баланс.

Как от­ме­ча­ет эко­но­мист TS Lombard Стивен Блиц, дей­ствия Фед­ре­зер­ва об­лег­ча­ют си­ту­а­цию в крат­ко­сроч­ной пер­спек­ти­ве и об­хо­дят­ся в несколь­ко ба­зис­ных пунк­тов, ко­то­рые ни­ве­ли­ро­ва­ли со­кра­ще­ние ба­лан­са на про­тя­же­нии года. Уве­ли­че­ние кру­тиз­ны кривых до­ход­но­сти в со­че­та­нии с воз­рос­шим в пят­ни­цу ин­те­ре­сом к риску по­ка­зы­ва­ет, что рынок по­лу­чил сигнал о том, что ФРС твердо на­ме­ре­на из­бе­жать любого рода ин­ци­ден­тов.

Profinance.ru

Ком­мен­та­рий автора:

Этот же ис­точ­ник от­ме­ча­ет, что в конце про­шлой недели про­изо­шло несколь­ко со­бы­тий, вы­де­ляя самые важные:

ЕС и Бри­та­ния пе­ре­шли к де­таль­ным пе­ре­го­во­рам с целью выхода из тупика до 31 ок­тяб­ря. Всего за сутки до этого такое раз­ви­тие со­бы­тий прак­ти­че­ски не пред­став­ля­лось воз­мож­ным;

США и Китай до­стиг­ли пред­ва­ри­тель­ных до­го­во­рен­но­стей, ко­то­рые по­мог­ли из­бе­жать нового раунда по­вы­ше­ния та­ри­фов. Трамп па­фос­но назвал первую фазу сделки «самой пре­крас­ной и самой боль­шой сдел­кой для ве­ли­ких аме­ри­кан­ских пат­ри­о­тов-фер­ме­ров из всех когда-либо за­клю­чен­ных в ис­то­рии страны»;

Фед­ре­зерв об­на­ро­до­вал меры по под­дер­жа­нию рынка РЕПО, на ко­то­ром рынки берут друг у друга крат­ко­сроч­ные займы. При этом Цен­тро­банк под­черк­нул, что шаги, на­прав­лен­ные на рас­ши­ре­ние его ба­лан­са, «не имеют от­но­ше­ния к ко­ли­че­ствен­но­му смяг­че­нию».

Более того, в этом списке нет раз­ви­тия со­бы­тий вокруг ис­то­рии с им­пич­мен­том в США или гео­по­ли­ти­че­ских но­во­стей о кон­флик­те на гра­ни­це между Тур­ци­ей и Сирией.

Срочный запуск печатного станка отдалил погружение в жопу. Ненадолго.
==================================================================

Миллиарды из воздуха: Федрезерв снова включил печатный станок

МОСКВА, 15 окт — РИА Новости, Наталья Дембинская. Дефицит бюджета США — уже 984 миллиарда долларов. Для покрытия почти триллионной дыры американский Федрезерв с начала сентября вкачал в финансовую систему почти 200 миллиардов, но этого оказалось мало. С октября ФРС выкупит с рынка облигаций более чем на полтриллиона. Регулятор уверяет, что это "технические меры", но аналитики не сомневаются: скоро печатный станок опять заработает на полную мощность.

Взлетевшие ставки

Месяц назад США накрыл неожиданный кризис ликвидности: 16 сентября заявки банков на краткосрочные кредиты ФРС внезапно увеличились почти вдвое — с 27 миллиардов до 53,2 миллиарда. Это привело к росту кредитных ставок с 2,29% до 4,75%.

За следующий день банки подали кредитных заявок более чем на 80 миллиардов долларов. В результате ставка перевалила за десять процентов. Другой ключевой индикатор, ставка по федеральным фондам (по которой банки предоставляют в краткосрочный кредит избыточные резервы другим банкам) впервые превысила установленный Федрезервом целевой диапазон в 2,3%, достигнув отметки 2,35%. Так дорого доллары на межбанковском рынке не стоили ни в разгар кризиса 2008 года, ни при схлопывании "пузыря доткомов" в 2002-м.

Удар по доллару

С начала сентября американский регулятор закачал в финансовую систему страны 185 миллиардов. Такой приток ничем не обеспеченных денег может подстегнуть инфляцию и спровоцировать глобальное ослабление доллара.

"Федеральная резервная система играет в догонялки с экономикой, и если мы увидим существенные негативные признаки в третьем квартале, то регулятор мгновенно снизит ставки фактически до нуля или вернется к количественному смягчению. Все это указывает на ослабление доллара во второй половине года", — предупреждают аналитики Saxo Bank в макроэкономическом прогнозе.

А в Goldman Sachs уверены, что ФРС уже не сможет прекратить денежные вливания в экономику. "Рынку постоянно нужна долларовая подпитка в связи с гигантскими размещениями гособлигаций для покрытия бюджетного дефицита", — отмечают в банке.

Статья на тему, о которой не раз писал. И комментировать в лом.
==================================================================

ФРС дала маху


Так вот, в прошлую пятницу ФРС США неожиданно объявила о начале программы по скупке активов. Участники финансового рынка почти в один голос заявили, что это новая программа количественного смягчения QE. Однако руководство ФРС неоднократно подчеркивало – это не QE, это операции по увеличению резервов банков, которые за год снизились почти на $500 млрд, что, по мнению ФРС, и вызвало стрессовую ситуацию на американском межбанке в сентябре. С одной стороны, все верно: ФРС не таргетирует активы, а таргетирует резервы, но с другой – по Маху, по ощущениям, что-то тут не складывается. Что происходит? Увеличат ли эти операции ликвидность и разрядят обстановку на межбанковском рынке? Давайте разберемся.

С середины октября американский ЦБ начинает покупать краткосрочные облигации (T-bills) на сумму $60 млрд. Продлятся эти операции по меньшей мере до конца II квартала следующего года. Первый раунд операций прошел 16 октября. ФРБ Нью-Йорка взял T-bills на $7,5 млрд. В основном брали трехмесячные и годовые облигации. Однако самое любопытное произошло на межбанковском рынке: там ставки начали расти: РЕПО-овернайт выросла до 2,15%, а SOFR уперлась в верхнюю планку в 2%. Вроде бы движение совсем нелогично, но тут все дело в конструкции американского межбанка и рынка РЕПО.

Сейчас объем рынка РЕПО в США колеблется от $2,5 трлн до $3 трлн. В лучшие годы, перед кризисом 2008 г., объемы операций РЕПО доходили до $10 трлн. Структура обеспечения рынка РЕПО такова: около 30% занимают казначейские (трежерис) и агентские облигации США, 30% - американские акции, около 7% - корпоративные бонды, 15% - суверенные бонды других стран, около 18% - иностранные акции. С каждым годом доля трежерис уменьшается. Участники рынка РЕПО делятся на несколько категорий: первичные дилеры, фонды денежного рынка, хедж-фонды, совместные фонды, брокеры и т. д. Понятно, что самые главные игроки – это первичные дилеры (24 крупнейших банка): только они могут вести операции с ФРБ Нью-Йорка. В основном (на 90%) первичные дилеры в качестве обеспечения по операциям РЕПО работают с казначейскими и агентскими бондами. Теперь давайте попробуем подсчитать, сколько T-bills крутится на рынке РЕПО. Из $3 трлн 30% - казначейские облигации, то есть где-то около 900 млрд трежерис на рынке РЕПО. Всего в обороте казначейских облигаций около 15 трлн, из них 2,3 трлн - bills, около 15%. Значит, можно предположить, что на рынке РЕПО торгуется не более 150 млрд bills. Возникает вопрос: что же останется на рынке РЕПО, когда ФРС выкупит bills на 500 млрд? Теперь дальше.

Всем известно, что в 2018 г. лучшим в мире активом были короткие казначейские облигации: они давали доходность, они росли в цене, и они очень ликвидны, это те же доллары, только с купоном. И вот ФРС начинает выгребать этот качественный актив с рынка, оставляя участникам рожки да ножки. В какой-то степени Казначейство США будет возмещать выпадающие bills: в плане на октябрь дополнительные размещения на $15 млрд, но, по сути, это ситуацию не изменит, а скорее приведет к большему искривлению кривой доходности. На данный момент суть всей схемы достаточно проста. Первичный дилер берет на рынке bills с доходностью 1,65 и сбрасывает его ФРБ Нью-Йорка, получает резервы, по которым ФРС платит ставку 1,80, и зарабатывает свои кровные 25 базисных пункта. Но! Это сделать могут те первичные дилеры, которые входят в ФРС, то есть американские банки. Другим (HSBC, UBS, Deutsche bank и т. д.) это "счастье" недоступно. Поэтому ликвидность скапливается только в американских банках, таких как JP Morgan и BafA. Собственно, пару дней назад Даймон прямо сказал, что у них кэш есть, но они не могут его дать в рынок из-за регуляторных ограничений. Но Даймон немного лукавит. Дать они его не могут партнерам по другим причинам. Во-первых, иностранным банкам некуда инвестировать: количество бондов с отрицательной доходностью за год выросло почти в 3 раза и в моменте достигало $16 трлн. Это заставляло банки искать доходность, вливать свободную ликвидность в более рискованные инструменты. Вот этот риск профиль и не нравится Д. Даймону, не может он дать долларовую ликвидность под залог неамериканских гособлигаций. А тут еще ФРС начала пачками забирать с рынка качественное обеспечение. Все разговоры о том, что упал спрос на американские госбонды, не подтверждаются цифрами. За последний год нерезиденты увеличили инвестиции в трежерис на $657 млрд. Значит, уже совсем скоро рынок РЕПО сегментируется на своих и чужих, что приведет к бурному всплеску ставок. Возникнет еще одна тема. Так как качественного обеспечения не будет хватать, фонды денежного рынка начнут брать bills в РЕПО, то есть начнут расти операции обратного РЕПО (RRP), а это работает в обратную сторону – это уменьшает резервы американских банков!

Вот такого финансового Франкенштейна слепили в ФРС. Что будет потом? Даже трудно представить. Наверное, придется всех спасать, открывать специальные окна, запускать многочисленные программы количественного смягчения и т. д. Не буду фантазировать, все может произойти. Как сказал муж в старом еврейском анекдоте, когда жена пришла и заявила – Я дала маху, я потеряла все деньги! – Лучше бы ты дала Маху…
Олег Богданов, ведущий аналитик QBF

Чем больше печатается бабла, тем ближе катастрофа.

Buy for 20 tokens
Трудно представить, что сейчас можно чувствовать себя комфортно, при этом не общаясь с техникой на «ты». Скорее даже — на «эй ты, хеллоу, где мой горячий чай?» ))) Я говорю не про машины, самолеты или космические корабли, здесь другая история. Я про банальное:…

Comments

( 3 comments — Leave a comment )
lj_frank_bot
Oct. 18th, 2019 01:13 pm (UTC)
Здравствуйте!
Система категоризации Живого Журнала посчитала, что вашу запись можно отнести к категории: Финансы.
Если вы считаете, что система ошиблась — напишите об этом в ответе на этот комментарий. Ваша обратная связь поможет сделать систему точнее.
Фрэнк,
команда ЖЖ.
1thesaurus1
Oct. 18th, 2019 04:50 pm (UTC)

Фондовые рынки растут. Реальная экономика сокращается.  Когда эйфория пройдет наступит хаос. Не долг о осталось.

arcver
Oct. 18th, 2019 06:36 pm (UTC)
Не долг о осталось.
Да.
( 3 comments — Leave a comment )

Latest Month

November 2019
S M T W T F S
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930

Tags

Powered by LiveJournal.com
Designed by yoksel