arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

ШАЛТАЙ-БОЛТАЙ...-3

Почему инвесторы не боятся вкладывать в облигации?
Различные мировые регуляторы неоднократно предупреждали инвесторов о рисках вложений в облигации развивающихся стран, однако те не спешат прислушиваться к этому совету.
Основная проблема состоит в том, что в случае резкого роста процентных ставок в США на долговых рынках развивающихся стран могут начаться серьезные распродажи. Об этом, кстати, также говорилось в протоколе последнего заседания Федеральной резервной системы США. Совет по надзору финансовой стабильности повторил буквально следующее: "Рост доходностей в развитых странах может вызвать распродажи облигаций в странах с формирующейся экономикой и дестабилизировать рынки".
Но, как мы уже сказали, инвесторы продолжают вкладываться в эти бумаги. Еще бы, ведь доходность по ним очень и очень привлекательна: сейчас средняя отдача от вложений в "мусорные" облигации компаний развивающихся стран составляет, по данным Bloomberg, 9,2%, что примерно в два раза выше, чем в прошлом году.

На самом деле в предупреждении Федрезерва нет ничего нового: повышение процентных ставок вызовет укрепление доллара, и заемщикам будет намного сложнее обслуживать свои рекордные долларовые долги, которые они набрали за последние несколько лет. Только за последние 12 месяцев американская валюта выросла к корзине основных валюта на 16%.

Еще одна проблема - отток капитала. При росте доходностей по трежерис инвесторы начнут выходить из развивающихся экономик, то есть будет происходить отток средств, который и приведет к росту доходностей по облигациям в этих странах. Таким образом, обслуживать долги станет еще более проблематично, а значит, и рефинансировать долговые обязательства будет крайне затруднительно.

Рекордный долг

После кризиса в 2008 г. крупнейшие центробанки мира буквально залили мир дешевыми деньгами. Развивающиеся страны и их компании не могли устоять против такого соблазна и начали стремительно наращивать долговую нагрузку. Так, например, в 2014 г. ими было выпущено облигаций на сумму $1,3 трлн, а в этом году уже на $436 млрд.

Самое главное, что есть спрос, а значит, трейдеры не испытывают беспокойства. Более того, спред доходностей между государственными бумагами и "мусорными" корпоративными облигациями, по данным Bloomberg, сейчас составляет в среднем 6,6%, хотя еще в январе он был в районе 10%.

Впрочем, есть и вполне логическое объяснение такой уверенности инвесторов. Большинство компаний эмитентов львиную долю своей выручки зарабатывают на экспорте, а значит, имеют постоянные долларовые поступления, что сводит девальвационный риск к минимуму. Ну а те, у кого нет долларовых поступлений, зачастую хеджируют валютные риски. Этот факт подтвердили Bloomberg в Barclays Plc и Goldman Sachs Asset Management.

Тем не менее даже это не дает полной защиты от потрясений, которые может спровоцировать первое с 2006 г. повышение ставки ФРС. Другой вопрос, что сейчас в это повышение верят разве что самые наивные, поскольку макроэкономические данные по США вовсе не впечатляют.

Тоже мне, загадка. Капитал стремится туда, где больше прибыли. Чем больше прибыль, тем меньше он боится рисков. Остаётся вспомнить блистательную формулировку Карла Маркса…

5 пузырей, которые уже надул Драги
Печатный станок в Европе работает на полную мощь: 60 млрд евро здесь, 100 млрд евро там, а ведь речь идет о реальных деньгах. Какие пузыри надувает ЕЦБ и к чему это приведет?
В начале этого года Европейский центральный банк запустил программу выкупа активов объемом 60 млрд евро в месяц, однако при появлении первых признаков турбулентности на финансовых рынках было объявлено о расширении программы в мае и июне. Таким образом, объем свежеотпечатанных во Франкфурте денег будет доведет до 100 и более млрд евро в месяц.
Безусловно, ученые и экономисты будут обсуждать роль программы QE в подъеме реальной экономики еще долгие-долгие годы и, возможно, так и не придут к определенному выводу. Возможно, итогом будет новая рецессия или экономика все же начнет расти, но это все в будущем, а история пишется сейчас, и пока мы видим, как QE приводит к росту цен на активы.

Плоды действий Марио Драги уже можно наблюдать по всей еврозоне, причем преимущественно это выражается в различного рода пузырях.

Издание MarketWatch пишет, что уже сейчас в Испании наблюдается подъем в строительном секторе, цены на жилье в Дублине растут стремительными темпами, в Германии наблюдается существенный рост зарплат, Мальта целиком находится на волне "горячих денег", а фондовые активы Португалии демонстрируют одну из лучших динамик в мире. Проще говоря, для некоторых инвесторов магия QE уже ощущается в полной мере.

Похоже, у главы ЕЦБ Марио Драги не оставалось другого выхода, и он, стиснув зубы, наконец запустил в начале 2015 г. свою собственную программу выкупа активов. Действительно, еврозона скатывалась в дефляционную воронку, экономика замедлялась, а уровень безработицы во многих странах продолжал увеличиваться.

Итак, напечатанные ЕЦБ деньги приводят к взрывному росту цен на активы. Ниже приведем пять рынков, который стали главными бенефициарами волны свежей ликвидности.

Испанская стройка

Еще пару лет назад мы все читали сообщения о том, как Испания пытается оправиться от бума на рынке недвижимости, как она буквально усеяна пустующими микрорайонами, а в некоторых аэропортах количество рейсов в аэропортах иногда не превышает одного в день. Но вот строительные краны снова заработали, и объем строительства в годовом исчислении в Испании растет уже на 12%, а потребление цемента выросло на 8%.

Недвижимость в Дублине

Нельзя сказать, что до кризиса рынок недвижимости в столице Ирландии демонстрировал самый бурный рост, однако его дальнейшее падение оказалось более драматичным, чем где-то еще. Но Ирландия достаточно быстро оправилась от кризиса, и цены на дома в целом по стране показали рост на 16%, а в Дублине и вовсе на 22%. Иными словами, печатный станок привел к новому буму на рынке недвижимости Ирландии, поэтому не стоит удивляться, если цены будут расти и дальше.

Зарплата немцев

Несмотря на статус сильнейшей европейской экономики, заработная плата немцев за последние 10 лет почти не росла, но теперь ситуация меняется. Рабочие отдельных секторов уже добились повышения заработной платы на 3,4%, и это несмотря на сохраняющуюся угрозу дефляции. В настоящее время бастуют сотрудники железной дороги, они также требуют повышения зарплат на 5%. Эксперты считают, что к концу года заработные платы в стране достигнут рекордных отметок.

Мальта

Крошечный остров в Средиземном море, как ожидается, в этом году продемонстрирует самые быстрые темпы экономического роста в ЕС. Конечно, цены на дома не растут таким же темпами, как в Дублине, тем не менее рост составляет около 10% - один из самых высоких показателей в еврозоне. Некоторые местные банки сообщают о росте балансового счета на 40% и более. Вряд ли мальтийская экономика станет в связи с этим более конкурентоспособной, скорее она уже сейчас становится новым Кипром, и все свеженапечатанные деньги текут в эту налоговую гавань.

Акции в Португалии

О Португалии спустя всего четыре года после получения финансовой помощи сказать что-то действительно хорошее пока достаточно трудно. Аналитики ожидают роста экономики в этом году на 1,6%, что ненамного лучше, чем годом ранее. Безработица остается высокой - более 13%. Совсем другое дело фондовые активы: индекс PSI с начала года демонстрирует одну из лучших динамик в мире и прибавил уже около 25%.

На самом деле центробанки могут печать деньги сколько угодно, все равно они не могут предугадать, где конкретно им найдется применение: будут это заработные платы или что-то еще. Ясно одно: действия Марио Драги ведут к возникновению различных пузырей сродни тем, которые лопнули в свое время (бум недвижимости в Испании и Ирландии). Да, рост стоимости активов не может не радовать инвесторов, вот только восстановлению реальной экономики это вряд ли поможет.

Еврогейский союз контролируется финансовыми мошенниками, не удивительно, что им правят похоже на Пиндостан.

В октябре долларовой системе будет нанесен удар
Начало конца долларовой системы может случиться уже осенью этого года, и хотя этот процесс, по сути, уже запущен, в октябре резервной валюте может быть нанесен сокрушительный удар.
Как известно, каждые пять лет МВФ пересматривает состав корзины резервных валют (СДР). Сейчас в нее входят доллар США, британский фунт, японская иена и евро. Текущий год является важным не только потому, что пришло время для пересмотра состава корзины, но и потому, что китайский юань имеет необычайно высокие шансы быть в нее включенным, а значит, занять место в списке самых надежных валют.
Американцы понимают, чем это грозит, и всячески пытаются заблокировать включение китайской валюты в СДР. Так, например, секретарь Казначейства США Джек Лью уже заявлял: "Китай не готов к статусу резервной валюты". Ничего другого, прямо скажем, от господина Лью в этой ситуации ждать и не стоило.
Но дело в том, что пока США занимались наращиванием самого большого госдолга в истории, китайцы занимались стратегическими вопросами продвижения своей валюты примерно так, как это делали Штаты в начале прошлого века.
Если отбросить всевозможные высказывания аналитиков, чиновников и других экспертов о том, что юань не готов стать резервной валютой, а посмотреть на то, какую работу проделали китайские власти, становится понятно, почему глава КНР так уверенно заявил, что доллар - продукт прошлого.
Ниже приведем выдержки из статьи на портале Futuremoneytrends под названием "Валютные войны. Китай готовит кое-что сАерьезное".

История вопроса

"Уже сейчас мы видим, как Россия и Китай стремительно накапливают золото. Китай стал крупнейшим в мире производителем и импортером золота, причем он не только аккумулируют максимальное количество металла, но и не позволяет ни одной унции покинуть свои хранилища. Китай готовится к какому-то большому сражению в валютных войнах. Мир устал и обеспокоен долларовой системой".

Когда-то американская валюта была обеспечена золотом, и именно это помогло ей завоевать позиции и доверие на открытом рынке, но сегодня доллар не подкреплен ничем. Китай, как мы уже сказали, тем временем золото покупает. Но это только часть истории. Власти Поднебесной используют стратегию секретности и не публикуют данные по золотым запасам. Последний раз они публиковали эти данные в 2009 г., и сейчас никто не знает, сколько в действительности у Китая золота. Известно лишь, что КНР скупала все, что можно, покупала целые золотые рудники, причем без оглядки на ситуацию на финансовых рынках и направление тренда.

Так вот, при включении какой-либо валюты в СДР страна должна раскрыть данные по золотым запасам, а значит, Пекин может открыть завесу тайны уже в октябре. Ходит мнение, что власти Поднебесной могут сделать это даже чуть раньше с целью доказать миру, что китайская валюта не только достойна стать резервной, но и намного более надежна, чем доллар.

Ветер перемен в мировой финансовой системе уже невозможно не замечать. Китай будет в этих изменениях главным действующим лицом, и он опирается на актив, который проверен временем, в том числе и в качестве платежного средства. Некоторые эксперты советуют придерживаться той же стратегии.

Если не будет ничего катастрофического, то финансовые мошенники смогут протянуть, продолжая печатать бумажки, до осени, а то, и до весны. Но… тогда обрушение Пиндостана будет совсем лютым. Посему, думаю, они постараются развалить Еврогейский союз для продления своего существования. Получится ли у них такой финт, другой вопрос.


Tags: Аналитика
Subscribe

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments