arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

ШАЛТАЙ-БОЛТАЙ...-12

Будущее формируется сегодня
FX BAZOOKA
Июнь станет важным месяцем для мировых финансовых площадок: здесь и сейчас формируются мощные тренды, которые будут править рынками во втором полугодии. Темой, будоражащей умы трейдеров по всему миру, по-прежнему остается политика Федеральной резервной системы. Американская экономика подает первые признаки жизни после провального (в прямом смысле) первого квартала, но пока позитив наблюдается далеко не по всем фронтам.

Федрезерв - ключевой камень карточного домика

Например, данные по расходам потребительского сектора, опубликованные в понедельник, внушают серьезные опасения. Как остроумно заметил журналист WSJ Джон Хильзенрат, потребители подводят свой Центробанк. «В апреле ярко светило солнце, а вы, господа, все равно тратили мало и много сберегали», иронизирует автор в письме, якобы написанном от имени команды ФРС. Шутки шутками, а статистика, действительно, тревожная: в годовом исчислении индекс Core PCE прибавил всего лишь 1,2% в апреле, что является минимальным приростом с февраля 2014 года.


График. Динамика индекса личных расходов потребителей (PCE)
Источник: WSJ

И вот уже глава ФРБ Миннеаполиса Кочерлакота заявляет, что повышение ставки в 2015 году может стать роковой ошибкой. Ему вторит глава ФРБ Бостона Розенгрен, уверяя, что экономика по-прежнему не готова к нормализации политики. Правда, не далее как 22 мая «первая леди» ФРС Джанет Йеллен сообщила, что ставка будет повышена в этом календарном году, если экономика будет демонстрировать признаки восстановления. К ней доверия больше, поэтому вся надежда на майскую статистику.

Вот почему в пятницу, 5 июня, мы будем с огромным интересом следить за Non-farm payrolls за май. Согласно официальному прогнозу, количество новых рабочих мест в частном секторе США составило 223 тыс (апрель – 226 тыс). Количество новых заявок по пособиям по безработице в мае оставалось на низких уровнях (меньше 300 тыс. в неделю), что дает основания надеяться на NFP выше психологического барьера в 200 тыс.

Но если надо выбирать и выбор труден...

Сегодня ФРС стоит перед сложным выбором: на рынке акций раздут огромный пузырь, который может лопнуть в день объявления о rate hike. В середине мая индекс S&P 500 достигал нового исторического максимума на отметке 2135. На этих уровнях у многих моих знакомых "медведей" стояли стоп-приказы, но беспечное ралли и не думает прекращаться. И чем больше игроков будет инвестировать в переоцененные и не слишком ликвидные бумаги, тем выше становится вероятность кровавого краха. Именно поэтому даже "мягко" настроенная госпожа Йеллен, будучи женщиной мудрой, высказывается за повышение ставки в 2015 году.

Не будем забывать, что грядущее повышение ставки по федеральным фондам является серьезным риском и для сырьевых рынков. Ралли американца, развернувшееся с мая 2014 года по март 2015 года, больно ударило по ценам на сырье, а фаза медвежьей коррекции по доллару, в которой мы все еще находимся, позволила этим активам немного восстановиться. Налицо сильная обратная корреляция. Ясно, что известие о повышении ставки приведет к новому витку падения цен на энергоресурсы – прощай, сланцевая революция!

ОПЕК не остановится на полпути

В эту пятницу состоится еще одно, тоже очень важное событие для рынков – полугодовое заседание ОПЕК в Вене. Все факты говорят за то, что встреча не приведет к снижению квоты на объемы нефтедобычи членами картеля с текущих 30 млн баррелей в сутки. Лидер ОПЕК, Саудовская Аравия, не оставляет своего намерения вытеснить с рынка американских сланцевых производителей.

Саудиты, очевидно, рассчитывали, что эта спецоперация займет меньше времени, но раненые «шельфевики» все еще держатся на плаву. Количество буровых установок с октября 2014 года упало более чем на 50%, производство застопорилось, а американские компании погрязли в кредитах, но активность в отрасли все еще теплится, а подъем цен выше 70 долларов за бочку Brent моментально вернет американского нефтяного феникса к жизни. Думаю, ОПЕК пойдет до конца и продолжит «душить» конкурентов заниженными ценами по крайней мере до следующего заседания в ноябре. Кстати, в официальном прогнозе картеля до 2025 года вообще не встречаются трехзначные котировки.

Вопреки бравурным заверениям, что: «Всё хорошо, прекрасная маркиза…», верхушка ФРС не решается поднять ставку, из-за мизерности которой, вскоре могут начать загинаться пенсионные фонды. Помните, я ведь уже не раз писал, что финансовые мошенники, одновременно, в цугцванге и цейтноте. Но прилагают усилия, чтоб первым гикнулся Еврогейский союз.

ugfx: "Пузырей нет" (с) ФРС
чт, 04/06/2015 - 05:22 | Fanatic
О пузыре на американском рынке разговоры идут уже давно и графиков нарисован миллион, но сейчас (так мне думается) самое время вспомнить о пузырях, т.к. есть предпосылки говорить о том, что рынк наконец приходит к состоянию, которое обычно свойственно финальной стадии. Здесь симтоматичен начавшийся разгон маржинальных позиций в США... при разворачивающихся вниз прибылях корпораций и потихоньку сдувающихся байбэках.

Но если бы только США... ниже капитализация фондовых бирж мира в номинальных долларах и реальных (учитывая рост доллара и его инфляцию более интересен график с поправкой на изменение доллара и долларовую инфляцию) ...

Не знаю как у кого, но мне многое указывает на то, что наш большой пузырь проходит последнюю стадию формирования ...

P.S.: На рынках долговых бумаг (FI) ситуация ещё более интересна, особенно наблюдая за ударным полетом вниз европейских госбондов... но здесь ЦБ так деформировали рынок, что он уже в состоянии близком к хаосу и мало не понимает что там вообще происходит).

http://ugfx.livejournal.com/1083676.html

Из комментов на афтершоке:

Samuel_nsk(07:51:16 / 04-06-2015)
Падение цен по облигам и акциям приведет к тому, что компании не смогут дешево занимать деньги. + маржин-коллы по кредитам и займам обеспеченным акциями и АДР.
Соответственно - схлопывание деятельности и попытки резать затраты. В том числе увольнениями, что увеличивает безработицу и бьет по покупательскому спросу.
+ у нас пенсионные деньги тоже вложены в акции и облигации.
Другое дело, что не так сильно завязаны.
А так - привет новый 2008

alexsword(08:12:23 / 04-06-2015)
И новый 2008 уже рядом. Напомню:
США: Побит рекорд пузыря доткомов! 78% компаний, вышедших на IPO за последние 6 месяцев, оказались убыточными

nutrition(10:59:05 / 04-06-2015)
Привет Овце и прочим американца, готовтесь, сушите сухари. За доллар в недалеком будущем будут давать в морду
Russia may soon sell its debt in yuan – Finance Ministry
http://rt.com/business/264593-russia-yuan-bond-issue/

Здесь и комментировать не надо, за меня всё сказали.

Крушение мирового рынка облигаций продолжается
Высокая волатильность на долговом рынке США и Европы, в сочетании с ростом доходностей, эхом отражается на облигациях по всему миру. В результате доходность 10-летних австралийских облигаций выросла до 3,04%, что является максимумом за 6 месяцев. Японские облигации также обновили полугодовые максимумы.
Это вызывает сильные опасения по началу тотальных распродаж на долговом рынке. Сейчас волатильность на рынке облигаций Японии напоминается ситуацию 2003 г., когда доходность по 10-летним бондам выросла с 0,5% до 1,5% всего за три месяца.

Что будет происходить с японскими облигациями, если они торгуются с огромной волатильностью, а ситуация похожа на шоковую, когда держатели бумаг продают их чисто из технических соображений? Судя по прошлому, изменение кривой доходности на 100 базисных пунктов приведет к тому, что японские банки потеряют около 10 трлн иен ($80,35 млрд).

Последствия для мировой экономики будут просто катастрофическими. Такая ситуация может произойти на фоне всплеска волатильности, поскольку хедж-фонды, дилеры, банки и маркетмейкеры сокращают свои позиции, поскольку их стоимость с учетом риска превышает заранее установленные пределы.

VaR-шок

Value at Risk (VaR) — это стоимостная мера риска.

Ожидаемые потери в течение определенного периода времени не должны превышать этот показатель с заданной вероятностью.

Используется всеми крупными инвесторами для повышения эффективности работы с рисками.

Тем не менее убытки, превышающие VaR в три раза, являются нормальным явлением, а банк или другое финансовое учреждение должны быть в состоянии справиться с этими потерями. Превышение в 3-10 раз используется для стресс-тестирования, а при превышении более чем в 10 лет необходима дополнительная страховка от потерь.

Также VaR иногда называют показателем "16:15", так как в это время он должен был быть на столе у главы правления банка J.P.Morgan.

VaR-шок наступает при повышении волатильности, когда потенциальные убытки становятся слишком большими. Тогда инвесторы, ориентирующиеся на этот показатель, закрывают свои позиции.

При прогнозировании используется историческое распределение доходности и волатильности, и это побуждает инвесторов увеличивать размер своих торговых позиций в условиях низкой волатильности, что делает их уязвимыми для последующей шоковой волатильности.

К сожалению, это еще один пример непреднамеренных последствий слишком активного монетарного стимулирования. Программы количественного смягчения сейчас действуют в крупнейших экономиках мира, но их эффективность, судя по происходящему, очень низка.

Когда центральный банк покупает активы, волатильность снижается и инвесторы обычно формируют крупные позиции. Грубо говоря, если участник рынка обеспокоен высокой волатильностью, то он покупает больше, если она снижается.

Но верно и обратное утверждение. И если кто-то начнет продавать бумаги, то можно получить очень сильное и очень быстрое падение всего рынка.

Обычно у роста волатильности и процентных ставок нет фундаментальной основы, но реакция рынка на начало продаж впечатляет. В октябре 2014 г. принудительное закрытие коротких позиций по облигациям США вызвало обвал доходности казначейских бумаг.

В апреле 2013 г. фиксирование доходности по долгосрочным облигациям Японии после комментариев Банка Японии вызвало резкий рост доходности, который прекратился только через два месяца.

И чем более активно применяется количественное смягчение, тем чаще могут происходить подобные ситуации. Самоподдерживающаяся волатильность – это новое состояние, и спровоцировать его могут любые продажи. Доходность будет расти в рамках этой самоподдерживающейся реакции, пока не достигнет того уровня, когда к ней присоединяться инвесторы, нечувствительные к VaR, такие как страховые компании, пенсионные фонды или домохозяйства.

В апреле 2013 г. на рынке японских облигаций уже была ситуация, которая обладала всеми признаками VaR-шока, и сейчас возможно ее повторение. При этом процесс может распространиться на многие национальные рынки, если волатильность там будет достаточно высокой.

Хвост вытащил- нос увяз, нос вытащил – хвост увяз…

Переговоры Ципраса оказались безрезультатными
Переговоры премьер-министра Греции Алексиса Ципраса с кредиторами в Брюсселе не привели к согласию по плану реформ, необходимых Афинам для получения финансовой помощи.
По словам Ципраса, в ходе переговоров с председателем Еврокомиссии Жан-Клодом Юнкером и главой Еврогруппы Йеруном Дейсселблумом удалось продвинуться в вопросе о целевом уровне первичного профицита бюджета Греции. При этом для достижения общего соглашения еще необходимо время.
Согласно условиям действующей программы Афины должны поддерживать первичный профицит бюджета на уровне 3% ВВП в 2015 г., в то время как новое правительство настаивает на уровне ниже 1%.

Согласие в этом вопросе может открыть дорогу к общей договоренности. Однако власти Греции по-прежнему не намерены сокращать социальные выплаты и повышать налоги.

"Наиболее реалистичными являются предложения, представленные греческим правительством", - заявил Ципрас. Эти предложения не предусматривают сокращения социальных расходов и увеличения налогов.

В заявлении Еврокомиссии по итогам переговоров отмечается, что стороны "достигли прогресса в понимании позиций друг друга" и продолжат "интенсивную работу".

В пятницу Греция должна перевести очередной платеж Международному валютному фонду, в то время как Ципрас дал понять, что Афины намерены выполнить свои обязательства.

Страны Евросоюза и Международный валютный фонд (МВФ) согласовали позицию по Греции, тем самым устранив наблюдавшиеся ранее разногласия, сообщает агентство Bloomberg.

При этом власти Греции во вторник направили кредиторам план реформ, в котором фигурируют довольно болезненные для страны уступки, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на информированные источники.

Грекам дали отсрочку, но они продолжают бунтовать.

Цена на сталь на LME рухнула вдвое до $150/т
пт, 05/06/2015 - 15:05 | Эльф
На фоне дешевеющих последние полгода цветных металлов, сталь держалась относительно уверенно, ее цена до недавнего времени составляла $300. Но на этой неделе случился неожиданный обвал, цена рухнула до $150.

Причин может быть несколько.

1. Промпроизводство в мире настолько стремительно падает, что это потянуло за собой рынок стали.

2. Трейдеры заранее избавляются от фьючерсов на сталь, так как ожидают этой осенью серьезного обвала мировой экономики.

3. Системный сбой на бирже из-за которого котировки на сталь пошли вниз.

4. ?

Отдельно хочется поздравить украинских экспортеров стали, на которых Минфин Украины возлагал особые надежды по привлечению в страну необходимой валюты. Они по сути были единственной коровой(если не считать с/х) которая стабильно доилась долларами за счет которых обеспечивалось поступление в страну жизненно важного импорта. Если в этом году на Украине ко всему соберут маленький урожай, то список критического импорта придется сократить вдвое до $19-24 млрд.

Тоже явный признак уже резвящегося среди нас песца.


Tags: кризис, крушение мира, песец
Subscribe

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments