arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

ПЕСЕЦ В КИТАЕ-4

На чью голову упадет юань

Александр Запольскис

Международные СМИ полны панических репортажей: впервые за 20 лет Китай девальвировал свою валюту — на целых 4,6%. Мировые торговые площадки немедленно отреагировали на это падением цен на сырье и энергоносители. Китай является крупнейшей экономикой мира, любые серьезные подвижки в ней не могут не отразиться на остальных странах. Кого именно и как конкретно эти перемены коснутся, толком пока не понимает почти никто. Почти.

Повод для спуска

Несмотря на бурную реакцию рынков, нельзя сказать, что намеренная девальвация юаня стала неожиданностью. Иностранные партнеры толкали Народный банк Китая к такому решению достаточно давно. За последние 15 лет доля внешней торговли в китайском ВВП выросла почти вдвое, а объем экспорта — в восемь раз (с $0,5 трлн в 2000-м до $3,9 трлн в 2012-м). То есть китайская экономика, во-первых, развивалась по торговой модели, во-вторых, оказалась тесно связанной с экономическим состоянием ключевых мировых рынков, в том числе американского и европейского. А там уже лет пять наблюдаются трудности, которые власти обычно решают путем «активизации» своих печатных станков. Посредством трех программ количественного смягчения (QE) с ноября 2008-го по октябрь 2014-го ФРС США «создала из воздуха» около $4 трлн, или примерно 23% своего ВВП. Тем же путем сейчас идет ЕЦБ, запустивший QE почти на 2 трлн евро ($1,8 трлн), что равно 10,2% от суммарного ВВП Евросоюза.

Обесценивание внутренних валют ведущих торговых партнеров КНР вело к постепенному удорожанию китайских товаров для западных потребителей, тем самым сокращая общий объем китайского экспорта. Нет, в целом торговое сальдо страны остается положительным, однако конкурентоспособность китайских товаров на зарубежных рынках постепенно снижалась, а импортных товаров в КНР, наоборот, росла. По итогам июля в годовом исчислении объем китайского экспорта уменьшился на 8,3%, или на $2,6 млрд. Кроме того, Брюссель целенаправленно пытается уронить евро как минимум до уровня платежеспособности доллара (так называемый паритет), что создает дополнительные перекосы в международной торговле. Было бы странно, если бы Пекин остался в стороне и никак на происходящее не реагировал.

Чего это будет стоить миру

Для КНР удешевление национальной валюты, пусть и относительно небольшое, создает стимулы для импортозамещения и дальнейшего развития экономики. По идее то же самое должно было произойти и в России после девальвации рубля, но разница в том, что в Китае этот процесс жестко контролировался и был с легкостью остановлен в нужной точке, а у нас девальвация получилась абсолютно бесконтрольной, отчего и перевалила далеко за 4,6%.

Впрочем, не стоит забывать, что у медали существует и оборотная сторона. Девальвация, пусть и небольшая, довольно негативно воспринимается иностранными инвесторами. С учетом недавнего китайского биржевого кризиса инвесторы имеют все основания полагать, что в экономике КНР есть масштабные внутренние проблемы, и поэтому потихоньку выводят капиталы из страны.

Плохим знаком биржевики считают и снижение темпов роста ВВП Китая в 2015 году до 7%. И хотя по факту это очень хороший, а для многих стран даже недостижимый показатель, доля правды в этом есть. Причем «плохим» этот знак является прежде всего для торговых партнеров Китая, а не для него самого. На сегодняшний день эта страна потребляет около 50% всего мирового предложения металлов и угля. Столь же высоки ее доли и в других сырьевых группах. Стало быть, снижение темпов роста ВВП, вероятно, приведет и к падению спроса на сырье со стороны Поднебесной. Насколько серьезным оно будет, пока точно не знает никто, включая самих китайцев. Но понятно, что на нашей стране — с ее сырьевым экспортом — это непременно отразится. На примере нефти мы уже успели прочувствовать, что означает образование излишков на сырьевом рынке. Конечно, по другим видам сырья эффект будет не столь ощутимым, как в случае с углеводородами, но так или иначе ущерб российскому экспорту все же будет нанесен — либо непосредственно из-за падения спроса, либо из-за снижения цен, с ним связанного, либо и тем, и другим одновременно.

Китай, в свою очередь, являясь не экспортером, а прежде всего импортером сырья, использует ситуацию себе на пользу. Уже сейчас шесть основных цветных металлов (медь, алюминий, никель, олово, цинк и свинец) на Лондонской бирже подешевели примерно на 2%. И КНР, не упуская момента, скупает подешевевшее сырье для стратегического запаса. В частности, закупки никеля выросли на 15%, а закупки меди сразу на 70%.

Чего ждать России

Если говорить об экспортном рынке, то здесь сколько-нибудь существенных угроз произошедшая девальвация юаня для нас не несет. Как потому, что объем прямых валютных связей с юанем на данный момент у нас относительно невелик (объем взаимных платежей в юанях не превышает 7% от внешнеторгового оборота), так и потому, что РФ и КНР не являются конкурентами почти ни по одной товарной группе.

А вот что касается импорта китайских товаров в Россию, здесь не все так однозначно. За первое полугодие 2015 года объемы ввоза китайского продовольствия в РФ выросли по таким товарным группам, как овощи (+41,1%), фрукты (+9,8%) и, особенно, мясо (+291,7%). А вот по всем остальным видам товаров, в том числе и непродовольственным, поставки из КНР, наоборот, сокращаются. Например, импорт сложных машин и оборудования упал на 40,8%, автомобилей, тракторов и других транспортных средств — на 57,7%, химических товаров — на 30,9% и т.д. При этом мы продолжаем наращивать объемы поставок в Китай энергоносителей, цена на которые зафиксирована в долгосрочных контрактах и мало зависит от изменений на рынках. Реализация двусторонних проектов вроде «Силы Сибири» обуславливает рост закупок Китаем российских изделий из черных металлов (+566,6%), энергетического, технологического и другого оборудования (+157,5%).

И некоторое удешевление юаня к доллару вряд ли как-то повлияет на эту картину, по крайней мере общая тенденция будет сохраняться. В этой связи тревожным может показаться только прирост китайского импорта мяса: если рост закупок фруктов и овощей явление временное и зависящее от сезона, то с производством мяса в России действительно не все гладко. Покрывать внутренние потребности в говядине и свинине мы не можем и, судя по всему, не сможем еще долго. Логично предположить, что, если открыть двери для дешевого китайского импорта, отечественная продукция будет терять конкурентоспособность, и тогда об импортозамещении точно останется только мечтать. Но если это когда-нибудь и случится, то еще очень нескоро: пока объемы китайского мяса на российских рынках ничтожны, а резкий рост обусловлен тем элементарным фактом, что в последние 10 лет ввоз той же свинины из КНР в РФ был запрещен. Только в октябре 2014 года запрет сняли, отсюда и почти троекратное увеличение. Есть хороший шанс, что наше внутренне производство вырастет все-таки быстрее, чем китайцы успеют захватить наш мясной рынок.

Что касается других товаров, где-то китайцы и впрямь немного выиграют, прежде всего в секторе легкой промышленности, что наверняка подстегнет интернет-торговлю. Но в целом сколько-нибудь значительно на текущем состоянии нашего с Китаем торгового оборота девальвация юаня не отразится.

Скорее всего, главным последствием указанных процессов станет лишь ускорение продвижения китайского проекта «Нового шелкового пути». Китаю это нужно как минимум для обеспечения стабильной загрузки своей экономики на длительный срок. России это выгодно с той точки зрения, что новые скоростные железные дороги у нас появятся чуть быстрее.

Маленькая китайская хитрость

Стоит признать, Пекин свою девальвацию обставил с поистине восточной хитростью. МВФ в попытках не допустить включения юаня в пул международных резервных валют многие годы указывал на явно нерыночный механизм формирования курса китайской национальной валюты. Претензии были обоснованными: Народный банк Китая действительно устанавливал стоимость юаня в декларативном порядке, без какой-либо привязки к конъюнктуре глобальных финансовых рынков. На любых торгах курс не мог отклоняться от заявленного значения более чем на 2% в любую сторону.

Так вот, объявив о девальвации, китайский Центробанк пояснил, что сделано это будет как раз для приближения курса юаня к его реальной рыночной стоимости. И пообещал, что в ближайшей перспективе вообще планирует отпустить нацвалюту в свободное плавание. Под этим соусом 11 августа юань девальвировали на 1,86%, на следующий день — еще на 1,62% и еще через день — на 1,12%. Как полагают эксперты, это означает, что через три месяца объем китайского экспорта должен вырасти прямо пропорционально, то есть на те же 4,6%. Стало быть, этим шагом китайцы обеспечили себе дополнительный экспортный сбыт минимум на $1,02 млрд. И надо понимать, что в общем масштабе экономики Поднебесной, а также, например, по сравнению с динамикой курса рубля, который только с мая по август упал на 27%, суммарная девальвация на 3,5% — это очень немного, практически «безболезненно».

А самое интересное заключается в том, что легкая встряска обменного курса юаня повышает привлекательность торговли с КНР в национальных валютах. Прямые продажи той же нефти за юань уже сегодня на 2–3% выгоднее, чем за доллар. На первый взгляд, это немного, но, если вспомнить, что Китай покупает 7,3 млн баррелей в сутки (по данным за май 2015-го), профит выходит достаточно существенным. Так что можно предположить, что проведенная девальвация, кроме всего прочего, была нацелена на вытеснение доллара с позиции доминирующей расчетной валюты на сырьевом рынке. И тогда сразу становится понятно, чьи интересы Пекин ущемил в большей степени.

МВФ тем временем страшно бесится, но сделать ничего не может. Сами ведь просили перехода к рыночным механизмам, вот и получайте. Все, что осталось руководителям фонда, — это «положительно отозваться» об этом шаге китайских властей. И убеждать себя в том, что в обещанное свободное плавание юань действительно выйдет. 

Специально для РУССКАЯ ПЛАНЕТА

"Если Китай затронул юань - значит, ситуация в мировой экономике становится крайне сложной"

Владислав Жуковский о причинах и следствиях девальвации Китаем национальной валюты
За прошедшие три дня Китай снизил стоимость юаня к доллару на 4,6%. Локомотив мировой экономики, похоже, сбрасывает скорость. Международный валютный фонд назвал решение КНР положительным шагом, но оно многих пугает, потому что привыкли видеть Китай непоколебимым. "То, что сейчас делает КНР – попытка перезапустить экономический рост. Если Китай затронул свою национальную валюту - это знак того, что ситуация в целом в мировой экономике становится крайне сложной, крайне плохой", - рассказал в интервью Накануне.RU наш постоянный эксперт - экономист, биржевой эксперт Владислав Жуковский.

Вопрос: Что лежит в основе решения Китая снизить стоимость юаня к доллару?

Владислав Жуковский: В основе решения Китая девальвировать юань лежат два фактора. Первый - Китай таргетирует свою валюту к американскому доллару, и когда последние три года резко начал укрепляться американский доллар, сложилась странная ситуация, что, будучи укрепленным к доллару, стал резко укрепляться и юань ко всем основным валютам, с которыми торгует КНР. Это автоматически подрывает конкурентоспособность китайских товаров и услуг, выталкивает их с внешних рынков, закрывает для них рынки Европы, Азии, Латинской Америки, Австралии и США. Понимая, что Америка занимается чем-то странным и готовится к провоцированию глобальной турбулентности мировых финансовых рынков, дорогим деньгам и сдуванию пузырей, Китай уже сейчас от этого страдает - страдает его реальный сектор экономики. Поэтому, чтобы не потерять свои рынки, а крупнейшим для Китая является европейский рынок, второй - американский, а потом уже японский, Китай реально был вынужден запустить процесс девальвации, потому что не может смотреть на то, как в основных рынках спокойно растет на 35-40% доллар, а следом за ним растет привязанный юань, и Китай теряет конкурентоспособность своих товаров. Компенсировать такое падение Китай был не в силах.

Второе – то, что делает Народный банк Китая с курсом национальной валюты, это последний выстрел с целью хоть как-то оживить экономику и вывести ее из дефляционной ловушки. Уже было перепробовано огромное количество мер налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики. Власти Китая предприняли все возможные усилия, чтобы действительно оживить инвестиции, производство, потребление, грузооборот и рост экономики. Но все классические инструменты приносили только локальный позитивный эффект, но реально на экономику на макроуровне повлиять не смогли. Экономика Китая неуклонно затухает с 2013 года, темпы роста падают буквально на глазах. Процентная ставка сейчас находится на абсолютном историческом минимуме - деньги готовы раздавать бизнесу, банкам, предпринимателям и даже населению, лишь бы шло расширение денежной массы. Процентные ставки на межбанковском рынке в Китае сейчас самые низкие аж с 2010 г. Если еще в 2013-2014 гг. они достигали 10%, то сейчас они снизились до отметки в 3,5% годовых - и это только начало.

https://youtu.be/1CrEQ4I5LyY

Проводится политика сверхдешевых денег и сверхнизких процентных ставок, политика принуждения загоняет китайских бизнесменов, инвесторов и вообще население в рискованные активы. Заставляет их во что бы то ни стало вкладывать, покупать. Требования обязательных резервов для крупнейших банков тоже были снижены с 20 до 18,2%.

Весь рост экономики Поднебесной последних четырех лет шел на фоне беспрецедентного роста кредитования, как бизнеса, так и населения. Был надут огромнейший пузырь - объем кредитов у населения вырос в три раза. По размерам это две российские экономики или экономика Германии. А потом темпы роста кредитования начали затухать. Сейчас темпы роста кредитования самые низкие с 2005 г.

Китай столкнулся с кредитно-денежным сжатием, с дефляцией, и борется с ним методом подливания керосина в костер. На данный момент в КНР самые низкие темпы роста в экономике, инвестициях, производстве, грузовом обороте, потреблении, розничной торговле за последние 5 лет. Внешние рынки тоже очень сильно насыщены китайскими товарами, и экспорт не приносит колоссальных доходов. Они работают на склад. Также идет спад потребления – он достиг 5,4% в июле. Экономика Китая не рушится, она растет, но растет очень низкими темпами, внутренние рынки становятся перенасыщенными. У бедных денег нет, а богатые уже потребили все, что можно. Экспортные рынки начали стагнировать, обостряется конкуренция на европейском, американском и азиатском рынках. Началась гонка девальваций. Все начали печатать деньги, ослаблять валюты, и экономика Китая стала некоторым потолком, ограничением возможностей.

То, что сейчас делает КНР – попытка перезапустить экономический рост. Если Китай затронул свою национальную валюту - это знак того, что ситуация в целом в мировой экономике становится крайне сложной, крайне плохой. Мировая экономика постепенно движется в состояние новой глобальной фазы депрессии, нового глобального кризиса. И он не за горами.

Вопрос: Каковы прогнозы для мировых рынков?

Владислав Жуковский: Китайская экономика будет тормозить по мере того, как глобальная экономика будет затухать во всем мире. Мы будем входить в состояние глобальной депрессии в ближайшие года полтора-два, может быть, три. Получим сильнейший кризис через пару лет и дойдет даже до Америки. Она покатится, но покатится одна из последних - там тоже будет сильное кредитно-денежное сжатие и мощная рецессия, скорее всего. Эпоха укрепляющегося юаня закончилась, она шла с 2004-2005 гг. и закончилась в 2014. Сейчас Китай оттолкнулся от 6 юаней за доллар и перешел к политике дешевого юаня. Начался период девальвационных войн во всех странах для поддержания производителей товаров и услуг.

Напомню, ничего удивительного сейчас не происходит. Все это Китай переживал в начале 1980-х гг. Просто об этом не принято говорить в российский экономической литературе. Все забывают, но с 1981 по 1994 гг. курс юаня обвалился примерно с 1,53 юаня за доллар до 8,73.

Вопрос: Ведь это время реформ Дэн Сяопина?

Владислав Жуковский: Доллар был тогда рекордно дорогим по отношению к большинству валют, то есть тогда Китай провел мощнейшую конкурентную девальвацию национальной валюты и в совокупности обвалил юань по отношению к американскому доллару более чем в 5,7 раза. Это была мощнейшая попытка простимулировать экономику. Это была мощнейшая попытка насытить экономику деньгами, простимулировать внутреннее производство и провести волну импортозамещения и экспортоориентации.

Вся китайская экономика последних 40 лет — это сменяющие друг друга волны импортозамещения и экспортоориентации. Это волны по переходу на все более высокие технологические уровни продукции. Нефть тогда же подешевела более чем в три раза. Сегодня та же самая ситуация, что и 30 лет назад. Тогда администрация США тоже перешла к политике укрепляющегося доллара, и тогда они умудрились обвалить все товарно-сырьевые рынки, все развивающиеся страны, обвалили периферию мирового капитализма. Сейчас мы видим повторение именно этого и, судя по всему, это и будет кризисом. Это будет начало новой мировой рецессии.

Вопрос: Почему МВФ, комментируя девальвацию юаня, назвал это положительным шагом? Чему тут радоваться Международному валютному фонду?

Владислав Жуковский: Есть простая версия - да, МВФ заинтересован в том, чтобы мировая экономика не упала, чтобы там не было мощнейшего кредитно-денежного сжатия, чтобы не было повторения ситуации 2006-2008 гг. МВФ понимает, что выйти из новой рецессии крайне сложно, если вообще возможно, потому что тогда - в 2006 г. - госдолг стран был раза в два ниже, чем сейчас. В целом сейчас мировая экономика сильнее разбалансирована, поэтому сейчас механизм печатного станка исчерпан. Наполнить мировой рынок дешевыми свеженапечатанными деньгами не получится. Поэтому МВФ, понимая, что все обвинят опять его же в кризисе, что они опять все проморгали, пытаются что-то изобразить и стимулировать увеличение кредитно-денежной политики на крупнейших рынках мира. Они поддерживают девальвацию валюты тех стран, которые, как они считают, переоценили свою валюту.

Есть другая версия – конспирологическая, но от этого не менее вероятная. Нужно понимать, что в глобальном управляющем классе наблюдается сильнейший раскол. У многих мировых элит разобщены цели по глобальному мировому управлению, по переделу глобального финансово-экономического пирога. Кому-то выгодно спровоцировать кредитно-денежное сжатие, обрушение товарно-сырьевых рынков и падение китайской экономики, Америки и России в состояние глубокой рецессии, запустить при этом политику дорогого доллара. Для стран, набравших в кредит доллары, сейчас придется отдавать все больший объем национального продукта для того, чтобы отдать долларовые долги. Экономики в мире будут работать, чтобы расплачиваться по долгам перед Америкой, Уолл-Стрит и акционерами ФРС. За один доллар США будут выкачивать огромное количество соков из стран-конкурентов и будут удерживать эти страны в состоянии перманентной рецессии и кризиса. Они переведут развивающиеся страны в разряд вечно недоразвитых. Это те страны, которые хотели вырваться вперед и стать мировыми лидерами типа Китая, Японии, Германии, Франции, Индии. Они станут экономиками второстепенными, вторичными по отношению к американской экономике, в которой будет генерироваться львиная доля спроса. Тем самым они будут обескровливать своих глобальных экономических и геополитических конкурентов.

С другой стороны, МВФ традиционно известен тем, что представляет, скорее всего, элиты не только американские, а транснациональные, глобальные, европейские тоже. Есть вариант, что европейские банковские круги, старая европейская аристократия, старые банковские дома Европы решили нанести опережающий удар по американскому доллару, по американской финансовой системе. Они хотят запустить гонку конкурентной девальвации и реально спровоцировать мощнейшее раскачивание мировой финансовой системы, заставив тем самым США отказаться от резкого укрепления национальной валюты, втянуть в гонку девальвации их и заставить запустить печатный станок. Тем самым эти финансисты, которые не контролируют американский печатный станок, приняли решение заработать деньги на так называемых конверсионных операциях. Для этого им нужен максимально недорогой доллар. Нужна максимально сбалансированная финансовая система, так как они зарабатывают деньги на постоянных валютных колебаниях. Возможно, что кроме европейской аристократии, МВФ лоббирует интересы и Китая, и возможно стремится подорвать гегемонию доллара.

Вопрос: Можно ли связать девальвацию юаня и последовавшее сразу за ней снижение основных показателей американской фондовой биржи и стоимости нефти?

Владислав Жуковский: Нужно понимать, что финансовыми рынками движут две вещи. Первая - это страх, вторая – жажда прибыли. Очень важна психология. Не совсем все понимают, что происходит и будет происходить. Глобальные инвесторы еще пока не осознают, насколько серьезное движение происходит в Китае и его финансовом рынке, а мы видим только первые взмахи "черного лебедя". Они отреагировали очень нервно. S&P500 падает практически на процент, по фьючерсам рынок упал на 1,14, японский Nikkei падает на 1,5%. Локально падает доллар почти ко всем валютам. Золото только растет как антикризисный актив. Есть паника, непонимание того, что происходит. И рынки отыгрывают пока эту новость. Глобального, сильного движения пока не произошло. Пока еще никто не успел толком испугаться и понять, насколько все серьезно, насколько все запущено в мировой экономике.

Tags: Китай, конец закона, кризис, крушение мира, песец
Subscribe

  • ОБЗОР ОТ НАТАЛЬИ ЛАВАЛЬ

    25: Об искусстве таскать каштаны из огня Вспомнилась мне на днях давняя история. То ли в 2011, то ли в 2012 году ходили упорные слухи, что…

  • ОБЗОР ОТ НАТАЛЬИ ЛАВАЛЬ

    23: Журавли, синицы и мир во всем мире На днях генсек НАТО в очередной раз заверил, что НАТО не желает конфронтации с Россией. Как я писала…

  • ОБЗОР ОТ НАТАЛЬИ ЛАВАЛЬ

    16: Заставь дурака богу молиться, он и лоб расшибет В прошлом обзоре я писала про "панамские" документы. Как и…

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 0 comments