arcver (arcver) wrote,
arcver
arcver

ШАЛТАЙ-БОЛТАЙ...-213

Так начинается финансовый хаос (Рихтер, Вульф)

Это не удержать.

В обращении находится $1.8 трлн мусорных (высокорискованных) облигаций. Это источник жизненной силы перегруженной долгами корпоративной Америки. Когда около года назад доходность взлетела, а ликвидность на нижнем уровне начала иссякать, это ещё удерживалось в определённых пределах.

Но вирус распространяется от энергоносителей, металлов и сектора добычи на другие отрасли и на верхние уровни.

По данным компании UBS, около $1 трлн этих мусорных облигаций сейчас в «напряжённой» или «бедственной» ситуации. И весь рынок корпоративных облигаций, гораздо более широкий, чем рынок акций, становится неспокойным.

Средняя доходность мусорных облигаций класса CCC или ниже неделю назад достигла отметки 20%. В последний раз доходность вышла на этот уровень 20 сентября 2008 года, во время паники после банкротства Лиман, как мы указывали ранее. Сегодня средний уровень доходности 22%!

Сегодня даже средний разброс доходности между этими облигациями и казначейскими облигациями США превысил 20%. В последний раз такое было 6 октября 2008 года во время паники после краха Лиман:

При такой стоимости капитала компании не могут больше заимствовать. При отрицательном сальдо у них рано или поздно закончатся ликвидные средства. Когда это произойдёт, начнутся дефолты, разброс доходности ещё больше увеличится, как это было во время Финансового Кризиса. Рынок лопнет. Последует финансовый хаос.

Не помогло и то, что индекс Standard & Poor «пошёл на снижение», как назвали это в S&P Capital IQ LCD - акции 25 энергетических компаний упали до мусорного уровня, а 11 из них оказались в категории «существенного риска», CCC+ или ниже.

Летом 2014 года, на пике бушующего кредитного пузыря, красиво выпущенного Федом, компании из этой категории не имели проблем с выпуском нового долга для обслуживания существующего долга, наполнением денежных потоков, расходованием на особые дивиденды для частных владельцев акций и многое другое. Средняя доходность по облигациям класса CCC или ниже была около 8%.

В сегодняшнем сценарии чередуются дефолты, реструктуризация долга с большими стрижками и объявления о банкротстве. Риски существовали в разных местах. Но инвесторы были ослеплены «коллективными галлюцинациями», как мы назвали это явление. Среди этих инвесторов хедж-фонды, частные инвестиционные компании, облигационные фонды для розничных инвесторов и другие почётные члены клуба «умных денег».

Но сейчас, когда глаза у них открылись, они удирают. И рынок для новых выпусков съёживается.

«Очередная тяжёлая неделя», сообщает в четверг компания S&P Capital IQ LCD в своём издании HY Weekly. На этой неделе прошла одна небольшая сделка: ценные бумаги со вторичным требованием категории B+ компании Manitowoc Cranes на сумму $260 млн со сроком погашения в 2021 году проданы с доходностью 14%!

Выпуск облигаций Endurance International Group, связанный со слияниям и поглощениями, невозможно было разместить, и в конце концов он оказался на балансах поручителей. LeasePlan предусматривает сделку на $500 млн. Если бы она совершалась сегодня, это принесло бы ничтожные $760 млн, на 90% меньше среднего за четыре года для второй недели февраля. Согласно S&P Capital IQ LCD, это будет наименьшая сумма выпуска для начала февраля с начала кредитного кризиса 2009 года».

На вторичном рынке, где торгуются высокодоходные облигации, атмосфера тоже мрачная. S&P Capital IQ LCD:

На этой неделе рынок снова испытал удар на фоне стабильного объёма торгов, поскольку цены на нефть снова упали. В среду была лишь слабая угроза стабильности, но участники описывали это как спокойствие в центре циклона.

Сегодня это подтверждается дальнейшим падением рынков. Красный цвет был везде, убытки в долларовом выражении находились в диапазоне 1-5 пунктов, в зависимости от кредита и сектора. Сильный рост на рынке казначейских облигаций США не оказал технической поддержки, хотя доходность, например, 10-летних облигацияй, снизилась до 4-5-летнего минимума 1.6%.

И до розничных инвесторов начало доходить. Только за три биржевых дня они вывели $488 млн из индексных фондов, акций iShares HYG, закрывшихся в четверг на 75.59 - на 21% ниже максимума в июне 2014 года и самом низком уровне с мая 2009 года.

В целом, в январе инвесторы изъяли $5.6 млрд из активов этого класса. Январь стал четвёртым подряд месяцем оттока капитала.

Все классы мусорных облигаций теряли позиции: за год индекс S&P High-Yield снизился на 3.9%. Но настоящее кровопускание происходит в классе CCC и ниже. На графике показаны доходы от процентных платежей и изменения цен в этой категории. С июня 2014 года индекс упал на 28%. Во время паники Финансового Кризиса он упал на 48%. Но сейчас объём мусорных облигация к погашению в два раза больше, и кредитный пузырь куда больше, чем был до Финансового Кризиса. Так что это, может быть, только начало:

Это относится не только к энергоносителям. В этой категории есть компании любых типов, в том числе обычные компании розничной торговли и ресторанного бизнеса, испытывающие давление избыточного долга и вялого спроса, потребительских предпочтений покупок через интернет и других бедствий. В отличие от отраслей добычи нефти и газа, у этих компаний нет активов на продажу. Standard & Poor’s «считает, что эти тренды будут в предстоящем году ускоряться и приведут к дальнейшим дефолтам розничных компаний».

Сейчас S&P ожидает увеличения числа дефолтов до 3.9% к концу 2016 года. Но возможно, это оптимистичный сценарий; ещё в прошлом марте компания S&P прогнозировала число дефолтов в конце 2016 года на уровне 2.8%. Кредиты быстро портятся.

Среди розничных сетей магазинов и ресторанов класса CCC такие компании, как Claire’s Stores, Logan’s Roadhouse и Bon-Ton Department Stores. Компании класса B- просто снижаются, в частности, Toys «R» Us, 99 Cents Only Stores и P.F.Chang’s China Bistro. Некоторые имеют класс B, такие как Men’s Wearhouse и Neiman Marcus. Если этим компаниям потребуются деньги, это им дорого обойдётся.

И заражение охватывает облигации высокого класса: размещение акций на данный момент февраля упало на 90% - до всего лишь $5 млрд по сравнению с тем же периодом прошлого года. Выпуск акций относится в основном на счёт единственной с прошлого года гигантской сделки, $46-миллиардными слияниями и поглощениями компании Anheuser-Busch InBev. Общая сумма составила $126.5 млрд, на 13% меньше по сравнению с прошлым годом.

S&P Capital IQ LCD: В четверг, на пятой подряд торговой сессии, сильная волатильность на широком рынке перекрыла первичный рынок инвестиционного класса, так как спреды вторичного рынка продолжают расти.

Сколько я таких статей постил… Не один я каркаю.

3 графика о приближающейся катастрофе мировой экономики

Состояние мировой экономики сейчас очень далеко от идеального, но проблема даже не в этом. Центральные банки развитых стран, которые долгое время руководили «большой игрой», просто ничего не делают для борьбы с приближающимся кризисом.

Ошибки в денежно-кредитной политики могут быть очень болезненными, особенно в долгосрочном периоде. И если эти ошибки накапливаются у трех самых могущественных центральных банков мира (за исключением Народного банка Китая, но сейчас речь не о нем), мировую экономику ждут большие проблемы, пишет zerohedge.com.

Начнем с Банка Японии.

Удивительным образом индекс Nikkei 225 повторяет путь, который мы видели в 2007-2009 г. Глава ЦБ Японии Харухико Курода может сколько угодно убеждать всех, что политика отрицательные процентных ставок – это хорошо, но это вряд ли поможет ему поддержать экономику и веру инвесторов в Японию.
http://ktovkurse.com/wp-content/uploads/2016/02/20160224_kuroda-780x406.jpg

В Европе все тоже не в порядке. И вопрос даже не в состоянии экономики еврозоны, которая сейчас сталкивается с рисками рецессии и дефляции, проблема в стабильности всей банковской системы.

Deutsche Bank пока еще далек от краха, но его показатели вызывают серьезные опасения. По итогам 2015 года убыток Deutsche Bank составил €6,8 млрд. Прибыль годом ранее составила €1,7 млрд. Выручка увеличилась с €31,9 млрд до €33,5 млрд.- на 5%.

По состоянию на 31 декабря показатель достаточности основного базового капитала банка упал с 11,5% до 11,1% в конце III квартала.

На качество баланса Deutsche Bank уже начали обращать внимание другие банки, а это может означать ужесточение требований к банку как к заемщику.

На самом деле, первые тревожные звоночки начались еще 2-3 года назад. Суммарная позиция Deutche Bank в деривативах составляла примерно $75 трлн, что в 20 раз превышало ВВП Германии. И эксперты не могли обойти вниманием этот факт.

Точно оценить риски вложений в производные инструменты невозможно, так как одни позиции могут хеджировать другие, отмахивались аналитики.

О рекордном убытке в 7 млрд евро германский банк отчитался неделю назад. Это даже больше, чем во время кризиса 2008 года.

Стоимость кредитно-дефолтных свопов Deutsche Bank за последние пару месяцев взлетела на 60%.

Еще чуть-чуть и в Европе появится свой собственный Lehman Brothers.

http://ktovkurse.com/wp-content/uploads/2016/02/20160224_draghi-780x407.jpg

И, наконец, США.

Финансовые кредитные риски в Америке практически соответствуют тем, которые мы видели перед самым началом кризиса 2008-2009 гг.

http://ktovkurse.com/wp-content/uploads/2016/02/20160224_Yellen-780x409.jpg

Подобная координация в бездействии крупнейших центральных банков удивляет и пугает одновременно. Одно можно сказать точно: инфляционные ожидания рухнули, политика нулевых и отрицательных процентных ставок не работает, как и бесконечные раунды количественного смягчения. Чиновники просто не знают, что делать дальше, а старые методы применять уже невозможно.

Во всех главных странах Запада назревает … ну, вы сами понимаете, что. Графики с этого сайта не перепащиваются.

Канада распродала почти половину своих золотых резервов

Автор: Моник Мюйс (Monique Muise)

Примечание редактора. В предыдущей версии этой истории сообщалось, что половина золотых резервов была продана в начале 2016 года, и в хранилищах оставалось 1.7 т. Это данные из статистики Международного валютного фонда, опубликованной 4 февраля. Однако эти цифры МВФ относятся к концу декабря, и продажи имели место и в январе, после чего резервы уменьшились до 0.62 т. Global News выражает сожаление по поводу этой путаницы. В последние недели правительство Канады продавало крупные партии своих золотых резервов, продолжая курс на ликвидацию драгоценного металла как правительственного актива.

Согласно международной финансовой статистике МВФ, на конец 2015 года у Канады было три тонны золотых резервов.

Последние данные, опубликованные на прошлой неделе министерством финансов, показывают, что полный объём золотых резервов Канады упал до 0.62 т.

Это менее 0.1% полных резервов страны, которые включают в себя также валютные депозиты и облигации. Для сравнения, США владеют 8,133 т золота, а Соединённое Королевство владеет 310 т.

Решение о продаже поступило из кабинета министра финансов Билла Морно (Bill Morneau).

«Канадские золотые резервы принадлежат правительству Канады и хранятся на имя министра финансов, - объявил представитель Банка Канады в среду. - Решения относительно золотых запасов принимаются министров финансов».

Вечером в среду представитель министерства финансов сказал, что эта продажа «проводилась в рамках обычной деятельности министерства. Решение о продаже золота не было связано с определённой ценой золота, и продажи осуществлялись в течение длительного периода контролируемым образом».

Эта последняя продажа, действительно, является частью широкой картины ухода от золота как правительственного актива. По словам экономиста Яна Ли (Ian Lee) из школы бизнеса Спротт  Карлтонского университета, у Оттавы нет реальных причин держать золотые резервы, кроме традиции.

«При прежней системе золото обеспечивало валюты, - объяснил Ли. - Доллар США был привязан к золоту. Затем в 1971 году в силу множества причин, в которые я не вхожу, Ричард Никсон (RichardNixon) вывел США из золотого стандарта».

До этого момента золото и доллар были взаимозаменяемы, но в современном финансовом мире этот металл больше не считается одним из видов валют.

«Это драгоценный металл, как серебро... эти металлы можно продавать как любой актив».

Количество золота, которым владеет канадское правительство, постоянно уменьшалось с середины 1960-х годов, когда было припрятано свыше 1,000 т. К 1985 году была продана половина резервов, почти всё остальное было продано в 1990-х годах и до 2002 года.

К прошлому году канадские резервы уменьшились всего до трёх тонн, а последние продажи снизили это количество более чем на 60%. При нынешней рыночной ставке стоимость 0.62 т золота составляет чуть больше CAD$38 млн. Капля в море, в масштабе федеральных финансов.

По словам Ли, скоро может прийти время, когда канадские золотые резервы станут делом прошлого. Он утверждает, что есть лучшие активы, на которые необходимо обращать внимание, и называет решение правительства избавляться от золота «мудрым и проницательным».

«Это даёт им более гибкие стратегические возможности продавать золото, получать деньги и инвестировать в американские правительственные публикации, облигации Соединённого Королевства или французские или немецкие облигации, - говорит Ли. - Центральные банки могут держать облигации правительств других стран, и они также держат реальные доллары. Китайский центральный банк держит сотни миллиардов долларов США. Доллары весьма ликвидны, также как облигации правительства, особенно западных стран».

Именно Канаду нам либерасты в пример любят ставить.

Отделение ФРС в Канзасе: "Такого отвратительного состояния дел мы не видали с 80-х"

чт, 25/02/2016 - 19:54 | alexsword (4 года 4 месяца)

Отделение ФРС США в Канзасе сообщает, что индекс деловых активностей пошел на второй год сокращения (13 месяц подряд), причем с ускорением - сейчас он обновил антирекорд с апреля 2009 года.

В минусе ВСЕ - и производство, и выручка, заказы, и занятость. Индекс занятости сокращается уже 14 месяцев (в первую волну суперкризиса он сокращался "всего лишь" 13 месяцев).

Кроме того, отчет ФРС приводит такие комментарии респондентов -"такого отвратительного состояния дел мы не видали с 1980-х".

Как раз в Канзасе кинутые пенсионеры сейчас митингуют.

А ведь кризис даже официально в США не объявлен, хехе, что же будет когда он начнется? Кстати, на первом графике хорошо видна корреляция экономики США после 2008 с работой / приостановкой печатного станка.

ИСТОЧНИК 1, ИСТОЧНИК 2

Если бы не предательство советской партноменклатуры, Запад бы рухнул в начале 90х годов ХХ века. Ему скормили СССР и СЭВ, которых хватило до 2008. Но современная Россия скармливаться не желает, скоро произойдёт неизбежное.

как много нам открытий чудных готовит перепроверки век

любопытная статья о долговом характере всех экономик
"...В принципе, постановка вопроса о долговом влиянии на экономику не нова. В данном случае мы имеем, скажем так, непредвзятое исследование на данную тематику, которое занимается не столько существующей системой долгового производства, сколько, в принципе, оценкой роли долга в современном обществе. И любопытных выводов здесь множество.

Во-первых, долговое производство более широко представлено как в современном обществе, так и исторически. Дам ссылку на отличную статью, показывающую ретроспективный взгляд на долговое производство.
Во-вторых, ссудный процент это инструмент, который может использоваться, как во благо, так и во вред обществу.
В-третьих, производство долга должно внимательно контролироваться, чтобы избежать неожиданного коллапса экономики при его перепроизводстве.
В-четвёртых, в современной экономической теории производство всех видов долга отдельно не выделено, что приводит к серьёзным статистическим погрешностям при расчёте балансов системы. По большому счёту, никто не знает: в каком состоянии сейчас находится экономика и что нужно делать для её балансировки.
В-пятых, есть все подозрения, что такая ситуация сложилась сознательно, ибо в своём учебнике Фишер привёл обновлённую формулу уравнения обмена, где была учтена долговая составляющая. Тем не менее, в экономической теории используется упрощённая формула, а правильная забыта/игнорируется даже любительской общественностью. Вплоть до того, что начинаются проявляться явные признаки заговора, когда обнаруживается, что в электронных библиотеках потёрты заголовки, указывающие на исправленное уравнение Фишера.
По большому счёту, шестой вывод вытекает из четвёртого и пятого пункта: современная мировая экономическая система впервые в историибыла построена не для компенсации негативных факторов от ссудного процента, а для всемерной поддержки банкстерского племени. А раз нет регулирования, то мы имеем кризис от быстрого перепроизводства долга.
Седьмой вывод утилитарный. Самое смешное, что данные исследования показали: знание процессов, происходящих в современной экономике, позволяют сформировать инструментарий, позволяющий выжать из неё много больше пользы без перестройки самой системы. Предложенный автором налог на добавленный долг может способствовать контролю за производством долгов в экономической системе страны, что, прежде всего, коснётся спекулятивных и рисковых операций, которые в основном и ведут к перепроизводству долга. Понятное дело, что раз нет теории о добавленном долге (дополнительно присоединённый долг в процессе движения любого капитала), то нет потребности его контролировать, что приводит ко всё убыстряющейся разбалансировке мировой экономической системы.
В-восьмых, обновлённое уравнение обмена имеет законченный вид для любой экономической системы, в т.ч. и социалистической, так как последняя так же (пусть и в ограниченном порядке) использует долговые операции.
Ну, и последний – девятый. Надо понимать, что «пропащая буква экономической теории» не есть все ответы на поставленные жизнью вопросы. На экономическое развитие страны влияет масса факторов, которые непременно надо учитывать."
+++
Неудивительно, что все действия по спасению экономики (в России в том числе) приводят к её удушению.
Выходит, что принцип "будем лечить или пусть живет" - лучшее лекарство от кризиса на сегодняшний день.

Не случайно большинство россиян считает, что экономическую систему страны нужно менять. Наткнулся на эту статью по наводке Куба Карамазова.

Tags: кризис, крушение мира, песец
Subscribe

promo arcver february 1, 2015 11:20 67
Buy for 10 tokens
К величайшему горю для меня, Толик умер 18.08.2020 года... Инсульт. Кровоизлияние в ствол головного мозга. То есть у него просто не было шансов... Оставляю его текст ниже без изменений. Пусть останется памятью о нём. А я по мере сил буду продолжать хотя бы эту часть его дела -…
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 2 comments